คาด 2Q58 กำไรยังคงปรับเพิ่มอย่างแข็งแกร่ง
คาดกำไรสุทธิ 2Q58 จะเป็นสูงสุดของปี
เราคาดว่าบริษัทจะมีกำไรสุทธิ 2Q58 อยู่ที่ 6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 34%QoQผลประกอบการได้รับปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบ ซึ่งทำให้หน่วยกลั่นกลับมามี Stock Gain กว่า 2.1 พันล้านบาท หลังจากรับรู้ผล Stock Loss ต่อเนื่องมา 3 ไตรมาส การฟื้นตัวของผลประกอบการกลุ่มธุรกิจอะโรเมติกส์ และกลุ่มธุรกิจน้ำมันหลอลื่นเพียงพอชดเชยค่าการกลั่นของกลุ่มธุรกิจหลักที่อ่อนตัวตามฤดูกาล รวมไปถึงการรับรู้ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1.2 พันล้านบาท จากแนวโน้มค่าเงินบาทที่อ่อนตัว เราคาดว่าบริษัทจะมีค่าการกลั่นรวม (Market GIM) อยู่ที่ 9 เหรียญต่อบาร์เรล ใกล้เคียงกับ 1Q58 ที่ผ่านมา โดยกำไรปกติ 2Q58 อยู่ที่ 5.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2%QoQ (ไม่รวม Stock Gain และผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน)
ค่าการกลั่นอ่อนตัวตามฤดูกาล
ค่าการกลั่น 2Q58 เริ่มอ่อนตัว หลัง Demand น้ำมันดีเซล น้ำมันเครื่องบิน และน้ำมันเตา เริ่มลดลง หลังผ่านฤดูหนาว และมีกำลังกลั่นใหม่ในภูมิภาคทยอยเริ่มผลิตตั้งแต่ปลาย 1Q58 ที่ผ่านมา ทำให้ค่าการกลั่นน้ำมันดีเซลและน้ำมันเครื่องบิน ลดลง 16%QoQและ 21%QoQตามลำดับ กระทบค่าการกลั่นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเป็นผลิตภัณฑ์หลักของหน่วยกลั่น โดยมีกำลังผลิตคิดเป็น 63% ของทั้งหมด ทำให้เราคาดว่าบริษัทจะมีค่าการกลั่นพื้นฐาน (Market GRM) อยู่ที่ 7.3 เหรียญต่อบาร์เรล ลดลง 18%QoQอย่างไรก็ตามราคาน้ำมันดิบที่ปรับเพิ่มในช่วง 2Q58 ทำให้บริษัทกลับมามี Stock Gain กว่า 2.1 พันล้านบาท หลังจากรับรู้ผล Stock Loss ต่อเนื่องมา 3 ไตรมาส เพียงพอชดเชยค่าการกลั่นที่อ่อนตัว รวมไปถึงต้นทุนในการกลั่นที่เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมัน ขณะที่บริษัทมีกำลังกลั่น 107% ใกล้เคียงกับ 1Q58 ที่ผ่านมา
ธุรกิจอะโรเมติกส์ พลิกกลับมาเป็นกำไร
ผลประกอบการกลุ่มอะโรเมติกส์ฟื้นตัว หลังโรงงานอะโรเมติกส์ในจีนเกิดเหตุเพลิงไหม้ในช่วงต้น 2Q58 ที่ผ่านมา โดยผลิตภัณฑ์หลักอย่างเบนซีนมีส่วนต่างราคาปรับเพิ่มกว่า 22%QoQแม้ต้นทุนผลิต (Gasoline) จะปรับเพิ่มจนทำให้ส่วนต่างราคาพารไซลีนเหลือ 246 เหรียญต่อตัน ลดลง 2%QoQก็ตาม แต่ภาพรวมเราเชื่อว่ากลุ่มธุรกิจอะโรเมติกส์จะมีผลประกอบการพลิกกลับมาเป็นกำไร รวมไปถึงส่วนต่างราคาของกลุ่มธุรกิจน้ำมันหล่อลื่นที่เพิ่มขึ้น โดยผลิตภัณฑ์หลักมีส่วนต่างราคาอยู่ที่ 401 เหรียญต่อตัน เพิ่มขึ้น 9%QoQทำให้เราคาดว่ากลุ่มธุรกิจอะโรเมติกส์และน้ำมันหล่อลื่นจะมีค่าการกลั่นรวมอยู่ที่ 1.8 เหรียญต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นจาก 0.3 เหรียญต่อบาร์เรลใน 1Q58 ที่ผ่านมา
