คาดกำไรสุทธิทรงตัว YoY
คาดยอดขายสาขาเดิม 2Q58 พลิกเป็นบวก
เราคาดกำไรสุทธิ 2Q58 เท่ากับ 175 ล้านบาท ลดลง 10% QoQ เนื่องจาก MC ยังคงมีภาระค่าใช้จ่ายคงที่ในระดับสูง จากการขยายสาขาร้านค้าปลีกของตนเอง (FSS) ใน 2Q58 เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามกำไรสุทธิ 2Q58 ยังทรงตัวได้ YoY หลังจากแนวโน้มการเติบโตของยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นมีทิศทางที่ดีขึ้น ชดเชยกับค่าใช้จ่าย SG&A โดยเราคาดยอดขายเติบโต 10% YoY เป็น 902 ล้านบาท จากยอดขายสาขาเดิมจะพลิกกลับมาเป็นบวกได้ เทียบกับ -5% ใน 1Q58 และ 2Q57 หลัง MC จัดโปรโมชั่นลดราคาสินค้าผ่าน FSS ในช่วงเดือน พ.ค.58 มีการตอบรับที่ดีเกินคาด โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 4 เท่าจากจัดโปรโมชั่นเดียวกันในปีก่อน ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ระดับ 36% ใกล้เคียงกับ 1Q58 แต่ขยายตัวจาก 33% จาก 2Q57 เพราะมีการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น
อัดโปรโมชั่นต่อเนื่องกระตุ้นการใช้จ่าย
หากกำไรสุทธิ 2Q58 ออกมาตามคาด จะทำให้กำไรสุทธิใน 1H58 เป็น 47% ของประมาณการกำไรทั้งปี 58 ของเรา (ใกล้เคียงกับปีก่อนๆ ที่กำไร 1H58 จะอยู่ที่ระดับ 47 – 53% ของกำไรทั้งปี ทำให้เรายังคงประมาณการไว้ตามเดิม) โดยในช่วง 2H58 MC จัดโปรโมชั่นลดราคาสินค้าต่อเนื่อง จากกิจกรรม Mid-year sale ลดราคาสูงสุด 70% ในช่วงเดือน ก.ค. 58 จะช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายของกลุ่มลูกค้าที่ยังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ดีขึ้นนัก และหนุนยอดขายในช่วง 3Q58 ซึ่งเป็นช่วง Low season ของธุรกิจ โดยเราประเมินรายการส่งเสริมการขายจะได้รับการตอบรับดี ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นจะได้รับผลกระทบไม่มาก หลังจาก MC ปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต และลดสัดส่วนการจ้างผลิตให้เหมาะสมกับสภาพเศรษฐกิจมากขึ้น
ตลาดต่างประเทศเป็นศักยภาพการเติบโตระยะยาว
เรายังคงมุมมองเดิมต่อกำไรสุทธิทั้งปีนี้ที่คาดจะเติบโต 10% YoY เป็น 785 ล้านบาท และคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่มูลค่าเหมาะสม 15.70 บาท จากการคาดการณ์กำไร 1H58 จะออกมาอยู่ในระดับที่น่าพอใจ ในขณะที่แนวโน้ม 2H58 ยังมีแนวโน้มการเติบโตได้จากปัจจัยสนับสนุนยอดขายจากการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ให้ความสำคัญกับเสื้อผ้าท่อนบนมากขึ้น และการขยายตลาดในต่างประเทศ โดยล่าสุดมีความคืบหน้าในการขยายสาขาในกัมพูชาสาขาแรกได้ในเดือน ส.ค. 58 และยังมีแผนขยายตลาดในประเทศอื่นๆ เพิ่มเติมในระยะถัดไปคืออินโดนีเซีย ซึ่งอยู่ระหว่างการเจรจากับผู้จัดจำหน่าย
