ผู้อยู่รอดในสงครามทีวีดิจิทัล
เรตติ้งพุ่งแรงต่อเนื่องครองตำแหน่งที่ 3
ช่อง Workpoint TV ของ WORK มีเรทติ้งปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง ด้วยการที่บริษัทถือเป็นผู้นำในการผลิตรายการวาไรตี้ของประเทศ กอปรกับการเป็นพันธมิตรกับ PSIจึงสามารถขยายฐานผู้ชมได้อย่างรวดเร็ว นับจากออกอากาศในเดือน เม.ย 57 ซึ่งมีเรทติ้ง(24 ชั่วโมง ทั่วประเทศ) เพียง 0.20 เพิ่มเป็น 0.4 ใน 4Q57 และล่าสุดในเดือน พ.ค. 58 มีเรทติ้งปรับเพิ่มขึ้นเป็น 0.66โดยมีฐานผู้ชมเฉลี่ยต่อนาทีสูง 3.7 แสนคน ซึ่งครองต่ำแหน่งอันดับ 3 ในอุตสาหกรรมฟรีทีวี ในขณะที่แนวโน้มเรตติ้งคาดว่าจะปรับเพิ่มขึ้นต่อ จากการที่ในเดือน ก.ค.58 บริษัทเตรียมย้ายรายการชิงร้อยชิงล้าน ซึ่งถือเป็นรายการวาไรตี้ที่มีเรตติ้งสูงเฉลี่ย 3.54 จากช่อง 3 กลับเข้าช่องตัวเอง โดยจะฉายในเวลาเดิมและมีรีรันอีกครั้งในวันจันทร์ ซึ่งจะช่วยเพิ่มเรทติ้งเฉลี่ยเพิ่มขึ้น
2Q58 คาดกำไรพลิกเป็นบวก
คาดผลประกอบการ 2Q58 พลิกกลับมามีกำไร (เทียบ 1Q58 ที่ขาดทุน 11 ล้านบาท) ด้วยผลบวกจากปัจจัยฤดูกาลที่เป็น High season กอปรกับเรตติ้งที่ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง คาดอัตราการขายเวลาค่าโฆษณาหรือ Utilization เพิ่มจาก 1Q58 ที่ 60% เป็น 70%และมีรายได้เพิ่มจากธุรกิจการแสดงราว 49 ล้านบาท จากการแสดงโหมโรงเดอะมิวสิคเคิล จำนวน 27 รอบซึ่งมียอดจองเฉลี่ยกว่า 80% และรายได้จากการจัดงานอีเว้นท์เข้ามาราว 90 ล้านบาท
คงประมาณการ คาดปี 58 – 59 กำไรเติบโตก้าวกระโดด
แม้บริษัทจะมีการปรับลดเป้ามาร์จิ้นลงราว 1% คิดเป็นผลกระทบต่อกำไรสุทธิราว 30ล้านบาท จากธุรกิจภาพยนตร์ และการแสดงคอนเสิร์ตคาราบาวที่พลาดเป้า แต่ถือว่าอยู่ในประมาณการของเราที่ได้รวมความเสี่ยงไว้แล้ว โดยเราคงเป้ากำไรในปี 58 -59 ที่คาดว่าจะเติบโตโดดเด่นเฉลี่ย 351% โดยมีปัจจัยหนุนจาก 1) เรทติ้งของช่อง Workpoint TVที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องช่วยให้อัตราการขายเวลาโฆษณาเพิ่มขึ้นและเรทค่าโฆษณาสูงขึ้น โดยเราประเมินอัตราเฉลี่ยค่าโฆษณาปีนี้ไว้ที่ 3 หมี่นบาท/นาที เพิ่มขึ้นกว่า 3 เท่าจากปีก่อน และจะเพิ่มเป็น 4 หมื่นบาท/นาที ในปีหน้า 2) รายได้จากธุรกิจคอนเสิร์ตและละครเวทีกลับเข้ามา ซึ่งธุรกิจโรงละครมีกำไรตั้งแต่ปีแรก 3) ต้นทุนมีแนวโน้มลดลง หลังมีนโยบายนำซีรี่ย์ต่างประเทศมาฉายแทนละคร เพราะมีต้นทุนต่ำกว่า
ซื้อลงทุนหุ้น Turnaround ผลประกอบการขาขึ้น
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น WORK เรามองผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และจะพลิกกลับมาเติบโตโดดเด่นในปีนี้ โดยคาดการเติบโตของ EPS ที่ 535% เทียบปีก่อน นอกจากนี้ฐานะการเงินของ WORK ถือว่ามีความเข้มแข็งมากขึ้นหลังได้เพิ่มทุนไปแล้วเมื่อต้นปี 58 สภาพคล่องยังดีแม้จ่ายเงินค่าใบอนุญาตให้ กสทช.งวดที่ 2 ไปแล้วในเดือน พ.ค. บวกกับนโยบายจ่ายปันผลไม่ต่ำกว่า 70% ของกำไรสุทธิ ทำให้คาดหมายว่าจะจ่ายปันผลได้สูงขึ้นเป็น 0.35 บาท อีกทั้งราคาหุ้นยังไม่แพงเพราะราคาหุ้นปัจจุบันถูกซื้อขายด้วย PEG ปี 58 ราว 0.13เท่า ต่ำกว่าคู่แข่ง
