ค่าใช้จ่ายลดลง ช่วยหนุนกำไรงวด1Q58
กำไรสุทธิงวด1Q58 โต 27% QoQและ35% YoY
THCOMรายงานกำไรสุทธิงวด1Q58ที่540ล้านบาท (รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 74 ล้านบาท)หรือเพิ่มขึ้น 27% QoQและเพิ่มขึ้น 35% YoYโดยหากไม่รวมรายการกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจะพบว่ากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 466 ล้านบาท (+4% QoQ, +35% YoY)ใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาดการณ์ประเด็นสำคัญในงวด 1Q58 คือ ธุรกิจดาวเทียมมีรายได้เพิ่มขึ้น 3% QoQเป็น 2.3 พันล้านบาท เพราะบันทึกรายได้จากดาวเทียมไทยคม 7 เต็มไตรมาสเป็นงวดแรกแต่ถูกหักล้างจากธุรกิจอินเตอร์เน็ตและสื่อซึ่งมีรายได้ชะลอลงเทียบกับไตรมาสก่อนที่มีการส่งมอบงานโครงการขนาดใหญ่ของ CSL และมีโปรโมชั่นส่งเสริมการขายจานดาวเทียมดีทีวี ส่งผลให้รายได้โดยรวมทรงตัวใกล้กับไตรมาสก่อนที่ 3.1 พันล้านบาท ขณะที่ต้นทุนเพิ่ม 2% QoQส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 40.4% ใน 4Q57 เหลือ 39.5%อย่างไรก็ตามค่าใช้จ่ายในการขายและบริการลดลง 8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เพราะปลายปีของทุกปีมักเป็นช่วงที่มีค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายทางการตลาดสูงกว่าปกติ
แนวโน้มกำไรยังดูสดใสสำหรับช่วงที่เหลือของปี และจะโตต่อเนื่องไปอีกในปีหน้า
คาดกำไรยังมีทิศทางเป็นขาขึ้นสำหรับช่วงที่เหลือของปีนี้ตามฐานรายได้ที่จะขยายตัวจาก 1) รายได้ดาวเทียมไอพีสตาร์ที่คาดจะเข้ามาเพิ่ม โดยเฉพาะจากลูกค้าในมาเลเซียที่เดิมใช้งานอยู่แล้ว50% ของความสามารถในการให้บริการในประเทศมาเลเซีย จะใช้งานเพิ่มเป็น 100% ภายใน 2Q58 นี้ (6.2% ของความสามารถในการให้บริการไอพีสตาร์ทั้งหมด) และ 2) ดาวเทียมไทยคม 7 ซึ่งมีลูกค้าจองใช้ช่องสัญญาณหมดแล้ว แต่ยังให้บริการแก่ลูกค้าได้ไม่ครบ โดยช่วง 1Q58 ให้บริการได้ราว 40% จะทยอยให้บริการแก่ลูกค้าได้ครบ 100% ภายใน 3Q58สำหรับปี 59 คาดรายได้ยังเติบโตได้ต่อ โดยคาดจะขายช่องสัญญาณดาวเทียมได้เพิ่มทั้งดาวเทียมไทยคม 6 ที่ยังเหลือช่องสัญญาณสำหรับแอฟริกา และดาวเทียมไอพีสตาร์ที่คาดจะมีการใช้งานเพิ่มจากลูกค้าในฟิลิปปินส์ และอินโดนีเซีย ทำให้เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 58 – 59 ไว้ที่ 2.2 พันล้านบาท (+40% YoY) และ 2.6 พันล้านบาท (+17% YoY) ตามลำดับ
ศักยภาพในการทำกำไรปี 58-59 โดดเด่นสุดคงคำแนะนำ “ซื้อ”
เรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น THCOM เพราะธุรกิจดาวเทียมซึ่งเป็นธุรกิจหลักยังมีโอกาสขยายตัวได้ต่อเนื่องส่งผลให้คาดจะมีการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานปกติในปี 58-59 เฉลี่ยราว 28% เด่นสุดในกลุ่ม อีกทั้งยังมี upside จากดาวเทียมไทยคม 8 ที่ยังไม่รวมในประมาณการ โดยปัจจุบันอยู่ระหว่างจัดสร้าง และเตรียมส่งขึ้นสู่น่านฟ้าในช่วงกลางปี 59ซึ่งจะช่วยหนุนการเติบโตของรายได้ในอนาคตต่อไปจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
