ราคาอ่อนตัว.ผลตอบแทนรวมมีความน่าสนใจมากขึ้น
ประเด็น
- ในช่วงระยะเวลา 1 เดือนที่ผ่านมา LPN มีระดับราคาอ่อนตัว 16% มากกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มผู้ประกอบการในตลาดขนาดใหญ่7แห่ง ที่มีค่าเฉลี่ยปรับลดลง 9% ขณะที่การคาดหมายผลประกอบการในปี 2558 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงโดยคาดเห็นการเติบโต 40%YoY มองการอ่อนตัวของราคาเป็นโอกาสในการสะสม
ผลกระทบ / ความเห็น
- ยอดขายในเดือน ก.พ. ทำได้ดี จากยอดขายของเดือนก.พ.ที่บริษัททำได้ 1.4พันล้านบาท เป็นยอดขายที่ปรับเพิ่มขึ้น 142%MoM และ 110% YoY ซึ่งทำได้ดีกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ เติบโต 54% MoM และ73%YoY มาจากยอดขายสินค้าในมือรอการขายและการเปิดตัวสินค้าใหม่ใน 1Q58 ที่ได้รับการตอบรับดีจากโครงการLumpini Park Beach ชะอำ ซึ่งได้รับการตอบรับดี มียอดขายมากกว่า 50% หลังเปิดตัวได้ไม่นาน โดยคาดหวังการเติบโตของยอดขายจะเกิดขึ้นนับจาก 2Q58 ส่วนหนึ่งมาจากแผนโครงการใหม่และความต้องการของลูกค้าที่เพิ่มขึ้น LPNตั้งเป้ายอดขายทั้งปี 2 หมื่นล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี่ก่อน 17% ขณะที่เราประมาณการยอดขายทั้งปีราว 1.9 หมื่นล้านบาทเพิ่มขึ้น 10%
- ปี 2558 เร่งเปิดโครงการใหม่ LPN เตรียมเปิดโครงการใหม่จำนวน 11 แห่งด้วยมูลค่าโครงการ 1.95 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 54% YoY โดยเน้นการเปิดตัวใหม่ในช่วง 2Q58-3Q58 ซึ่งมีแผนเปิดตัวใหม่ 5 แห่งมูลค่ารวม กว่า 1 หมื่นล้านบาท และในช่วง 4Q58 ที่เปิดตัวต่อเนื่อง 4 แห่งมูลค่าราว 7 พันล้านบาท โดยสินค้าที่เปิดตัวมูลค่าสูงคือ Lumpini Township รังสิต( P2) มูลค่ารวม 3.6 พันล้านบาท
คำแนะนำ / เหตุผล
- คำแนะนำ“ซื้อ” เรามองว่าปี 2558 ยังเป็นปีที่ดีสำหรับ LPN จากงานในมือ ที่อยู่ในระดับสูง 1.4 หมื่นล้านบาท สามารถรองรับรายได้ปี 2558ได้มากกว่า 80% ของประมาณการของเรา ซึ่งคาดว่าจะเติบโตเด่นในช่วง 2Q58-3Q58 โดยจะมีกำไรสุทธิราว 2.8 พันล้านบาทเติบโต 41% YoY จากระดับราคาที่อ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับราคาปิดปัจจุบัน LPN มีส่วนต่างราคาที่เพิ่มขึ้น เป็น 32% ขณะที่ให้ผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ยต่อปีเพิ่มเป็น 5.5% เราปรับคำแนะนำ จาก เก็งกำไร เป็น ซื้อ โดยมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือการเร่งยอดขายภายในปีเพื่อรองรับรายได้ในปี 2559 ที่ปัจจุบันมีงานในมือ 6 พันล้านบาท
