4Q57 กำไรปรับลดแต่จะเริ่มฟื้นตัวใน 1Q58
กำไร 4Q57 ปรับลดทั้งรายไตรมาสและรายปี
เราคาดว่าผลประกอบการของ AP ใน 4Q57 จะมีกำไรสุทธิ 549 ล้านบาท ลดลง47% YoY และ 41%QoQ สาเหตุหลักเกิดจากการอ่อนตัวของรายได้ที่ 5.7 พันล้านบาทลดลง 25%YoY และ 32%QoQ ตามลำดับ เนื่องจากการรับรู้รายได้โดยเฉพาะสินค้าคอนโดมีเนียมที่ลดลง โดยมีโครงการที่เริ่มรับรู้รายได้ 1 โครงการคือ Aspire รัตนาธิเบตธ์ ขณะที่ยอดขายแนวราบทำได้ไม่มาก ส่วนหนึ่งมาจากใน 4Q57 บริษัทมีการเปิดตัวโครงการใหม่แนวราบ 2 แห่งมูลค่าโครงการเพียง 2.1 พันล้านบาท ส่งผลให้ AP มีรายได้ทั้งปี2.2หมื่นล้านบาท และจะมีกำไรสุทธิของปี 57 ทั้งปีราว 2.5 พันล้นบาท จะดีกว่าที่เราคาดราว 15%
1Q58 กำไรฟื้นตัว
แม้ว่าผลประอบการใน 4Q57 จะอ่อนตัว อย่างไรก็ดี เราคาดว่าผลประกอบการของ AP จะกลับมาฟื้นตัวและเติบโตเด่นใน 1H57 จากงานในมือปัจจุบัน2.3 หมื่นล้านบาท ซึ่งเป็นของ JV ร่วมกับ Mitsubishi Estate group 8 พันล้านบาทเตรียมบันทึกเป็นกำไรจากเงินลงทุนใน 2 ปีข้างหน้า โดย AP จะมีงานในมือรอบันทึกรายได้ต่อเนื่องจริงที่ 1.4 หมื่นล้านบาท โดยคาดสามารถบันทึกรายได้ในปี 2558 ราว 9 พันล้านบาท จากแผนการโอนกรรมสิทธิ์ใหม่ของโครงการคอนโดมีเนียมที่เริ่มต้นใน 1Q58 โครงการ Rhythm –สาธรที่มีมูลค่ารอบันทึกรายได้ 2 พันล้านบาท และ Rhythm สาธร-นราธิวาส มูลค่ารอบันทึกรายได้ 1.6 พันล้านบาท
ยอดขายต้นปีเริ่มต้นได้ดี
AP มียอดขายในเดือน ม.ค.ที่ 1.5 พันล้านบาท หลักๆมาจากแนวราบ 1 พันล้านบาท นับเป็นจุดเริ่มต้นของปีที่ดี โดยมีการเติบโต 131% MoM และ 168%YoY ซึ่งยอดขายได้ดีเมื่อเทียบกับการเปิดตัวโครงการใหม่เพียง 2 แห่ง ซึ่งเป็นแนวราบ 1 แห่ง และคอนโดมีเนียม 1 แห่ง โดยการเติบโตที่เกิดขึ้นทำได้ดีกว่ากลุ่มที่มีค่าเฉลี่ยค่าเฉลี่ยของการเปลี่ยนแปลงของยอดขายที่ลดลง 12%MoM แต่เติบโต 35%YoY โดยบริษัทตั้งเป้ายอดขายทั้งปีไว้ที่ 2.5 หมื่นล้านบาทเติบโต12%YoYคาดหมายการเติบโตจากการเปิดตัวโครงการใหม่ในช่วง 3Q58
แนะนำ “เก็งกำไร”
เราคาดผลกระทบระยะสั้นจากผลประกอบการ 4Q57 ที่อ่อนตัว อย่างไรก็ดีผลประกอบการจะฟื้นตัวขึ้นใน1Q58 จากแผนการโอนกรรมสิทธิ์ของสินค้าคอนโดมีเนียมมูลค่าสูง ขณะเดียวกัน ในระยะสั้นคาดบริษัทให้ผลตอบแทนเงินปันผลที่ 3.5% (บริษัทมีจ่ายปันผลระหว่างกาลเป็นหุ้นปันผลพิเศษซึ่งนโยบายบริษัทคงจ่ายปันผลเงินสดในอัตราเดิม) ขณะที่โครงการ Aspire งามวงศ์วานจึงสามารถดำเนินการพัฒนาโครงการได้ตามปกติ หลังจากศาลปกครองกลางได้พิพากษาต่อกรณีข้อพิพาทที่เกิดขึ้นโดยศาลมีคำสั่งว่า รายงานผลกระทบสิ่งแวดล้อมหรือ EIA และใบอนุญาตก่อสร้างนั้น ออกโดยชอบด้วยกฎหมาย
