ยอดผลิตฟื้น QoQ ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 2
ประเด็น
- ยอดผลิตรถเดือน ธ.ค. ยังหดตัว 3% YoY อยู่ที่ 1.5 แสนคัน ทำให้รวมทั้งปี 57 ยอดผลิตรถหดตัว 23% YoY อยู่ที่ 1.9 ล้านคัน แต่หากพิจารณาเป็นรายไตรมาสจะพบว่ายอดผลิตรถ 4Q57 ฟื้นตัว 3% QoQ อยู่ที่ 4.7 แสนคัน ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 2 เนื่องจากได้ปัจจัยหนุนผลกระทบรถคันแรกที่ค้างสต็อกเริ่มคลี่คลายและรถยนต์ขนาดเล็กบางรุ่นมียอดส่งออกสูงขึ้น
- ยอดขายรถทำสถิติสูงสุดในรอบ 12 เดือน อยู่ที่ 9 หมื่นคัน เนื่องจากได้ปัจจัยหนุนงานมอเตอร์เอ็กซ์โปที่มียอดจองรถกว่า 4.2 หมื่นคัน และการเปิดตัวรถรุ่นใหม่ เช่น Mitsubishi Triton, Honda HR-V, Nissan X-trail เป็นต้น อย่างไรก็ดี รวมทั้งปี 57 ยอดขายรถหดตัว 33% YoY อยู่ที่ 8.8 แสนคัน เนื่องจากได้รับผลกระทบกำลังซื้อที่ถูกดึงไปใช้ล่วงหน้าในโครงการรถคันแรกและความวุ่นวายทางการเมืองช่วงครึ่งปีแรก
- ยอดส่งออกรถทรงตัว อยู่ที่ 9 หมื่นคัน ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยยอดส่งออกรถในช่วง 11M57 โดยการส่งออกรถปี 57 ถูกฉุดรั้งด้วยปัจจัยลบภายนอกประกอบด้วย การชะลอตัวของเศรษฐกิจในภูมิภาคเอเชียและออสเตรเลีย สถานการณ์สู้รบในตะวันออกกลาง และการระบาดเชื้ออีโบล่าที่แอฟริกา
ผลกระทบ / ความเห็น
- ผ่านพ้นจุดต่ำสุด ฟื้นตัวค่อยเป็นค่อยไป การฟื้นตัว QoQ ของยอดผลิตรถติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 2 ยิ่งทำให้เรามั่นใจว่าอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยผ่านพ้นจุดต่ำสุดแล้ว และเรายังคาดการฟื้นตัวจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากสัญญาณการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศยังไม่เด่นชัด และเศรษฐกิจโลกมีปัจจัยเสี่ยงจากความเปราะบางของภูมิภาคยุโรปและการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน อย่างไรก็ดี อุตสาหกรรมยานยนต์ไทยมีปัจจัยหนุนจากการเปิดตัวรถรุ่นใหม่ที่เป็นโมเดลหลักของฐานการผลิตในประเทศ คือ Toyota Vigo และอีโคคาร์เฟส 2 คือ Mazda2 เป็นต้น เราคาดยอดผลิตรถปี 58 จะเพิ่มขึ้น 5-10% YoY เป็น 2-2.1 ล้านคัน
คำแนะนำ / เหตุผล
- คงคำแนะนำ “ทยอยสะสม” แม้การฟื้นตัวระดับ 0-5% QoQ และการมีปัจจัยเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจโลกอาจไม่ดึงดูดต่อการลงทุนระยะสั้น แต่อย่างไรก็ตาม สำหรับการลงทุนระยะยาวเรามองว่าการผ่านพ้นจุดต่ำสุดและมีแนวโน้มฟื้นตัวเป็นช่วงที่ดีในการทยอยสะสมหุ้น เราเลือก AH และ SAT เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มฯ เนื่องจากได้ประโยชน์จากการเปิดตัวรถรุ่นใหม่ (Mazda2 และ Toyota Vigo) และราคาหุ้นยังไม่สะท้อนแนวโน้มการฟื้นตัวของยอดผลิตรถที่เราคาดว่าจะเพิ่มขึ้นราว 5-10% YoY
