ราคากระทบ..จากรายได้ต่ำกว่าคาด
ประเด็น
- วานนี้ 24 ธ.ค.57 ราคาหุ้น LPN ปรับลดลงกว่า5% มากกกว่ากลุ่ม โดยเราได้สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมไปยังบริษัท ซึ่งได้ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับผลกระทบของราคา คือ เป้าหมายรับรู้รายได้อาจลดลงจากที่บริษัทคาดไว้ราว 5% เนื่องจากรายการโอนกรรมสิทธิ์ของลูกค้าบางโครงการ
ผลกระทบ / ความเห็น
- 4Q57 ยังเป็นไตรมาสที่เติบโตสุด แม้ว่าผู้บริหารจะให้ข้อมูลการรับรู้รายได้ที่ลดลงราว 5%จากที่ LPN คาดไว้ทั้งปีที่ 1.36 หมื่นล้านบาท เป็น 1.29 หมื่นล้านบาท อย่างไรก็ดี เมื่อเทียบกับประมาณการรายได้ทั้งปีของเราที่ 1.27 หมื่นล้านบาท ถือว่าใกล้ว่าใกล้เคียง ขณะเดียวกันเมื่อประเมินรายได้ของ 4Q57 ในเบื้องต้น เราคาดว่า LPN จะมีรายได้ประมาณ 4.2 พันล้านบาท หากเป็นไปตามคาด ผลประกอบการ 4Q57 ที่จะเกิดขึ้นยังคงเป็นไตรมาสที่เติบโตมากสุดของปี 2557
- ผลประกอบการปี2558 โดดเด่น สำหรับแนวโน้มปี2558 เรามองLPN มีความโดดเด่นมากกว่ากลุ่ม สาเหตุจากงานในมือรอบันทึกรายได้ค่อนข้างสูงกว่า 1.6 หมื่นล้านบาท ซึ่งกรณีสามารถบันทึกรายได้ทั้งหมดภายในปีได้ LPN จะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยของปี 2558 ที่สูงราว 50% ซึ่งสูงกว่ากลุ่มที่มีค่าเฉลี่ยราว 7-10% และเมื่อเทียบกับประมาณการรายได้ของเรา งานในมือสามารถรองรับได้แล้วมากกว่า 80% อย่างไรก็ดียังคงต้องติดตามปัจจัยเสี่ยงจากการยกเลิกของกลุ่มลูกค้าซึ่งอาจมีผลต่อการโอนกรรมสิทธิ์ในอนาคต
คำแนะนำ / เหตุผล
- เราแนะนำ เก็งกำไร เราคาดว่าราคาที่อ่อนตัวเป็นโอกาสในการเข้าซื้อเก็งกำไร ขณะที่ความกังวลต่อโครงการ LT-รังสิตผ่านพ้นไป หลังบริษัทได้รับ EIA และพร้อมเปิดตัวขายใหม่และเร่งการก่อสร้าง และในปี 2558 LPNจะมีปัจจัยบวกจากผลประกอบการที่เติบโตโดดเด่นสูงกว่ากลุ่ม รวมถึงการบันทึกรายได้ส่วนหนึ่งมีงานในมือรองรับแล้วมากกว่า 80% รวมถึงสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง หนี้สินต่อทุนต่ำเพียง 0.50 เท่า และให้ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น ROE 24% สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม ที่ 18%
