3Q57 ยังถูกกดดันจากการรับรู้รายได้และ Gross margin
กำไรสุทธิ 3Q57 กลับมาต่ำกว่าคาดถึง 49%
ผลประกอบการ 3Q57 ของ MFEC มีกำไรสุทธิ 57 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75% YoY แต่ลดลง 49% QoQ โดยกำไรสุทธิอ่อนตัวแรงจาก 2Q57 เนื่องจากรายได้จากการพัฒนาและวางระบบลดลงแรง 40% QoQ ขณะที่รายได้บำรุงรักษาและรายได้จากการพัฒนางานด้านเทคโนโลยีสารสนเทศเพิ่มขึ้นแต่ชดเชยไม่ทันกับรายได้หลักที่ลดลง ส่งผลให้รายได้รวมลดลง 30% QoQ เหลือ 1,260 ล้านบาท ส่วน Gross margin ฟื้นตัวเล็กน้อยจาก 2Q57 เป็น 17.8% แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ยังมีฐานสูงใกล้เคียง 2Q57 ส่งผลให้ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้มีสัดส่วนสูงขึ้นเป็น 13.1% ฉุด Net margin เหลือ 4.5%
อยู่ระหว่างทบทวนประมาณการ
ผลการดำเนินงาน 9M57 มีกำไรสุทธิคิดเป็น 63% ของทั้งปี เราอยู่ระหว่างติดตามข้อมูลกับผู้บริหารเพื่อทบทวนประมาณการบริษัทใหม่ โดยปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อประมาณการของเราคือ 1) มูลค่างานในมือคงเหลือของบริษัท 2) แนวโน้มการได้งานใหม่ๆ 3) การรับรู้รายได้จากงานโครงการ และ 4) แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นจากงานโครงการ ในเบื้องต้นตามประมาณการใหม่ของเราคาดว่าปีนี้ MFEC จะมีกำไรสุทธิราว 260-265 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12-14% จากปี 2556
ยังเป็นหุ้นปันผลสูง
MFEC มีจุดเด่นในเรื่องการจ่ายเงินปันผลสูง โดยช่วง 3 ปีที่ผ่านมามีอัตราการจ่ายเงินปันผลเฉลี่ยเกิน 80% ของกำไรต่อหุ้นงบรวม เรามองว่าการที่บริษัทยังไม่มีความจำเป็นต้องใช้เงินลงทุนเพิ่มในปีนี้ ประกอบกับผลประกอบการปีนี้คาดว่าจะมีกำไรสุทธิเติบโตกว่า 10% ทำให้เราคาดว่า MFEC จะยังจ่ายเงินปันผลในอัตรา 80% หรือคาดว่าจะจ่ายเงินปันผลปีนี้หุ้นละ 0.50 บาท ให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ย 6% (จ่ายเงินปันผลปีละครั้ง)
