ADVANC

กำไรสุทธิ 3Q57 ตามคาด

ผลประกอบการ 3Q57 ของ ADVANC มีกำไรสุทธิ 8,955 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY และ 6% QoQ ซึ่งเป็นผลของอัตรา Roaming ต่ำลงจากจำนวนลูกค้า 3G-2100 ที่ใช้เครื่อง 3G มีฐานใหญ่ขึ้น ทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายสัมปทานลดลงเหลือ 16% ชดเชยค่าใช้จ่ายโครงข่ายและค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง QoQ ตามค่าใช้จ่ายการตลาด ส่งผลให้ต้นทุนดำเนินงานลดลง 6% QoQ มากกว่ารายได้ โดยรายได้รวม IC ลดลง 3% QoQ จากรายได้ Voice ลดลงต่อเนื่องตามโปรโมชั่นค่าโทรราคาถูก และลูกค้าหันมาใช้บริการ Non voice มากขึ้น หนุนรายได้ Non voice เพิ่มขึ้น 9% QoQ และ 39% YoY ทั้งนี้ต้นทุนดำเนินงานลดลงกว่ารายได้ ทำให้มี EBITDA ที่ 16,326 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY และ 5% QoQ รวมทั้ง EBITDA margin ดีขึ้นเป็น 46.2%

ลูกค้า 3G-2100 เกินเป้าหมาย

ADVANC ประสบความสำเร็จในการทำตลาดลูกค้าระดับกลางผ่านโปรโมชั่น AIS Super Combo - Lava ทำให้ใน 3Q57 มีลูกค้ารายใหม่ 9.2 แสนราย เพิ่มขึ้น 78% QoQ จากลูกค้า Prepaid เพิ่มขึ้น ส่งผลให้มีจำนวนลูกค้าทั้งสิ้น 43.8 ล้านราย ในจำนวนนี้เป็นลูกค้า 3G-2100 (AWN) 38.7 ล้านราย คิดเป็น 88% ของจำนวนลูกค้ารวม ดีกว่าเป้าหมายที่ 85% ส่วนลูกค้าที่ใช้เครื่อง 3G-2100 มีจำนวนเพิ่มเป็น 19 ล้านราย คิดเป็น 49% ของจำนวนลูกค้า 3G-2100 ดีกว่าเป้าหมายที่ 45% เช่นกัน ทั้งนี้หากผลการดำเนินงาน 3Q57 ของ TRUE เป็นไปตามที่เราคาด ส่งผลให้ ADVANC มีส่วนแบ่งตลาดลูกค้าราว 46% และมีส่วนแบ่งตลาดรายได้จากการให้บริการ 53.2% เพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 3

4Q57 จะเป็นไตรมาสดีสุดของปี

ผลประกอบการ 9M57 คิดเป็น 74% ของทั้งปี เราคงประมาณการปีนี้ของ ADVANC คาดมีกำไรสุทธิ 36,364 ล้านบาท ทรงตัว YoY โดยแนวโน้ม 4Q57 คาดมีกำไรสุทธิราว 9,500 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% QoQ และ 7% YoY เป็นไตรมาสดีสุดของปีนี้ มีปัจจัยหนุนอัตรา Roaming มีฐานลดลงต่อตามจำนวนลูกค้าที่ใช้เครื่อง 3G มีสัดส่วนเพิ่มขึ้น ประกอบกับการเปิดขาย iPhone 6 / 6 plus มีกระแสตอบรับดีจากลูกค้า คาดหนุนรายได้จากการขายเครื่องโทรศัพท์เพิ่มขึ้นโดดเด่น รวมทั้งพลิกฟื้น Sales margin จาก -4% ใน 3Q57

ตัวเต็งพันธมิตรร่วมธุรกิจ TOT

เรามองว่าหุ้น ADVANC มีแนวโน้มปรับตัวดีกว่ากลุ่มฯ โดยมีปัจจัยหนุน 1) กำไรสุทธิ 4Q57 จะเป็นไตรมาสดีสุดของปี 2) คาดเงินปันผลงวด 2H57 จ่ายหุ้นละ 6.19 บาท ให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 2.6% และ 3) มีโอกาสทำธุรกิจโทรศัพท์มือถือร่วมกับ TOT มากสุด เนื่องจากมีคลื่นความถี่ 2100 MHz ติดกับ TOT รวมทั้งสามารถใช้ประโยชน์จากโครงข่าย 3G-2100 MHz ร่วมกันราว 25,800 สถานี เราเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ที่ ADVANC จะร่วมให้บริการ 4G กับ TOT ในอนาคต ซึ่งช่วยเพิ่ม Upside ให้กับมูลค่าเหมาะสม แนะนำ “เก็งกำไร”