3Q57 กำไรเติบโตทั้งรายไตรมาสและรายปี
AP QH และ RML กำไร3Q57 เติบโตมากสุดของปี
เราประมาณการกำไรสุทธิของ 3Q57 ในกลุ่มที่อยู่อาศัย 8 บริษัทที่เราดูแล โดยเฉลื่ยของกลุ่มมีผลประกอบการดีเติบโตทั้งรายไตรมาสและรายปีที่ 18% และ 45%ตามลำดับ (ตามตารางด้านล่าง) เราคาดว่าบริษัทที่จะมีผลประกอบการที่เติบโตโดดเด่นสุดของปี 2557 คือ AP เกิดจากบริษัทเริ่มบันทึกรายได้การโอนกรรมสิทธิ์โครงการคอนโดมีเนียมใหม่เพิ่ม เช่น AP บันทึกรายได้เพิ่ม 2 แห่งคือ โครงการ Aspire-พระราม 9 และ Aspire-สุขุมวิท 48 QH โครงการ Q.House สุขุมวิท 79 ขณะที่สินค้าแนวราบรับรู้รายได้ดี รวมถึง RML ที่บันทึกรายได้จากโครงการ 185 ราชดำริต่อเนื่อง โดยเราคาดว่าทั้ง 3 บริษัทจะมีผลประกอบการใน 3Q57 เป็นไตรมาสที่สูงสุดของปี
LPN PS SIRI และ SPALI กำไร 4Q57 จะทำสถิติสูงสุดของปี
เราคาดว่า PS SIRI LPN และ SPALI จะเป็นบริษัทที่มีผลประกอบการที่มีความโดดเด่นต่อเนื่องจาก 3Q57 จากการบันทึกและรับรู้รายได้ที่ต่อเนื่องจากงานในมือที่เกิดจากสินค้าคอนโดมีเนียม เริ่มจาก LPN เกิดจากการบันทึกรายได้เพิ่ม 3แห่ง ขณะที่ PS เติบโตจากงานในมือจากสินค้าค้าแนวราบเป็นหลักที่ทำยอดขายในดีในช่วง 3Q57 และมีรายได้บางส่วนจากสินค้าคอนโดมีเนียม ขณะที่ SIRI มาจากคอนโดมีเนียมรอบันทึกรายได้ใหม่กว่า 9 แห่ง สำหรับ SPALI มีแผนบันทึกรายได้จากโครงการใหม่เพิ่มเช่น Supali Premier@ อโศก ส่งผลต่อกำไรโดยรวมใน 4Q57 ของทั้ง 4 บริษัทเติบโตเด่นสุดของปี2557
3Q57 ยอดขายโดยเฉลี่ยของกลุ่มเติบโต
สำหรับยอดขาย (Presales) 3Q57 ของผู้ประกอบการ 8 บริษัทเราพบว่ามีอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้น 8% QoQ และ 9%YoY มียอดขายรวมกัน 4.9 หมื่นล้านบาท ส่วนใหญ่ผู้ประกอบการจะมียอดขายเติบโตทั้งรายไตรมาสและรายปี โดยบริษัทที่มีการเติบโตมากสุดในกลุ่มโดยเฉลี่ยคือ AP SPALI และ RML และบริษัทที่มีการปรับลดมากสุดคือ LPN และ SIRI เนื่องจากไม่เปิดโครงการใหม่ สำหรับยอดขายสะสมในงวด9 เดือน โดยเฉลี่ยของกลุ่มฯอยู่ที่ 1.2 แสนล้านบาท ลดลง 22% YOY สาเหตุจากผลกระทบทางการเมืองในช่วง ครึ่งปีแรกที่ทำให้มียอดขายอ่อนแอ โดยมีเพียง AP LH SPALI และ RML ที่มีตัวเลขที่เติบโตมากกว่าปีก่อน สำหรับบริษัทที่มียอดขายและสร้างงานในมือเพิ่มได้ต่อเนื่องมูลค่าสูงกว่ากลุ่มคือ PS
คงน้ำหนักการลงทุน “ เท่าตลาด” ระยะสั้นเก็งกำไร AP ระยะยาว SPALI
จากแนวโน้มผลประกอบการใน 3Q57 เราคาดว่าผลประกอบการที่โดดเด่นช่วยสนับสนุนระดับราคาในหุ้น AP RML และ QH ซึ่งถือว่าเป็นไตรมาสที่สูงสุดของปี อย่างไรก็ตามในระยะยาว หุ้นที่เราให้ความสนใจจากงานในมือที่รองรับและความสามารถในการทำกำไรเด่นยังคงเป็น SPALI และการสร้างยอดขายได้ต่อเนื่องคือ PS รวมถึง LH และ QH โดยมีความเสี่ยงที่ต้องระมัดระวังในอนาคต คือการเติบโตของภาวะเศรษฐกิจและหนี้ภาคครัวเรือนที่อาจกระทบต่อกำลังซื้อในปีหน้า เรายังคงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด”
