SET จะปรับลงเพื่อสร้างฐาน
View
แนวโน้ม วันนี้คาด SET มีโอกาสแกว่งตัวลงในกรอบ 1560-1590 จุด (1) sell-on-fact หลังการประชุมธ.กลางยุโรป (ECB) มีมติคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับต่ำ แต่ไม่ได้มีประกาศใช้ QE ตามที่ตลาดคาดหวังไว้ ทำให้ตลาดหุ้นในยุโรปปรับตัวลงแรงเมื่อคืนนี้ (2) ทางเทคนิค หาก SET ยังไม่สามารถกลับมายืนเหนือ 1590 จุด (Previous High) ยังเป็นสัญญาณการพักฐาน และมีแนวรับถัดไปบริเวณ 1550 จุด (3) นักลงทุนต่างชาติและสถาบันขายสุทธิพร้อมกันกดดันจิตวิทยาการลงทุน (4) VIX Index ทำสถิติสูงสุดรอบสองเดือนเริ่มสะท้อนความวิตกนักลงทุนในตลาดสหรัฐ และ (5) เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงทรงตัวในระดับสูงกดดันจิตวิทยาการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่ไม่ใช่สกุลดอลลาร์สหรัฐ กลยุทธ์การลงทุน ระยะ 1-2 วัน ถือครองเงินสด หรือรอทยอยสะสมบริเวณ 1550 จุด +/- เมื่อราคาหุ้นอ่อนตัวลงมา เพื่อไปขายช่วงรีบาวน์
(1) Top Daily Pick : LH (ยอดขายในเดือน ส.ค มีมูลค่ากว่า 4.2 พันล้านบาท เติบโตมากสุดในกลุ่จากโครงการ 333 Riverside ที่ได้รับการตอบรับดีมียอดขาย 2 พันล้านบาท ภายในเดือนเดียวที่เปิดตัว LH คงแผนการนำ Terminal 21 เข้ากองทุน REIT ปลายปีนี้) AOT (ระยะสั้นมีปัจจัยบวกจากความเป็นไปได้ที่อาจจะการประกาศยกเลิกกฎอัยการศึก ส่วนระยะยาว ได้ประโยชน์จากการเปิด AEC ปรับเพิ่มประมาณการในอนาคต รวมถึงการปรับเพิ่มค่าธรรมเนียมสนามบิน)
(2) Technical Pick : RICH STAR WIN THANI SAT
(3) Theme Play : กลุ่มสื่อสารนำตลาดที่คาดผลประกอบการ 3Q57 ออกมาดี (ADVANC DTAC INTUCH THCOM) กลุ่มอสังหาฯประเภทสร้างบ้านที่มีปัจจัยบวกรออยู่ช่วง 4Q57 จากยอดขายล่วงหน้าที่ยังเติบโตรวมถึงการเปิดโครงการใหม่ (PS SPALI QH LPN) กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่ได้ประโยชน์จากปัจจัยฤดูกาลและเงินบาทที่มีแนวโน้มอ่อนค่าลงเทียบสกุลดอลลาร์สหรัฐ (DELTA HANA KCE SVI) หุ้นบางตัวในกลุ่มที่เราแนะนำ “ซื้อ” และมี upside มากกว่า 20% จากมูลค่าเหมาะสม (GRAMMY SST MC SMPC AH RS SVI HANA)
รายงานวันนี้ Comment : RS (ซื้อ / มูลค่าเหมาะสม 9.90 บาท) หุ้นเด่นทีวีดิจิทัลได้ประโยชน์แจกคูปองสัปดาห์หน้า
Comment : กลุ่มรับเหมา (น้ำหนักการลงทุน – มากกว่าตลาด) งบประมาณภาครัฐขับเคลื่อนงานในมือ
ทำไมเมื่อตลาดปรับฐานต้องพูดถึง VIX index ?
1. VIX index ย่อมาจาก Volatility Index เป็นดัชนีวัดค่า implied volatility ของ S&P 500 index option (หน่วยเป็นเปอร์เซ็นต์) ซึ่งจัดทำโดย Chicago Board Options Exchange Market หรือนิยมเรียก VIX ว่าเป็นดัชนีสะท้อนค่าความกลัว (Fear index)
2. ค่าความผันผวน (implied volatility) จะผันแปรตามราคา (premium) ของ option ซึ่งจะสูงขึ้นเมื่อตลาดมีความต้องการ option เพิ่มขึ้นเพื่อถัวความเสี่ยง (hedging) พอร์ตการลงทุน การซื้อ/ขาย option นิยมใช้โดยนักลงทุนสถาบันหรือกองทุนขนาดใหญ่ที่ไม่สามารถปรับพอร์ตได้ง่ายเมื่อคาดว่าตลาดจะผันผวนรุนแรงเพราะมีหุ้นในมือเป็นจำนวนมาก แต่สามารถเลือกซื้อ/ขาย option มาเพื่อล็อคกำไรหรือปิดขาดทุนให้พอร์ตของตนเองได้ VIX index ที่วัดจากค่าความผันผวนเฉลี่ยทั้งตลาดจึงบ่งบอกถึงความมั่นใจหรือความไม่มั่นใจของนักลงทุนโดยรวมได้
3. สถิติที่ผ่านมา พบว่าค่า VIX มีความสัมพันธ์แนบแน่นไปกับดัชนี S&P 500 คือเมื่อค่า VIX เพิ่มขึ้น (ตลาดเริ่มไม่มั่นใจหรือกลัว) จะเกิดพร้อมกับการเห็น S&P 500 ปรับฐานลง และเมื่อค่า VIX ปรับลดลง จะเห็นการปรับขึ้นของดัชนี S&P 500 (ธรรมชาติของนักลงทุนที่กลัวตลาดขาลงมากกว่าขาขึ้น) โดยค่า VIX มักจะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 10-20 % และจะพบค่า VIX พุ่งขึ้นมากกว่า 30% ในช่วงที่มีข่าวร้ายรุนแรงเกี่ยวกับเศรษฐกิจ และค่า VIX เคยขึ้นไปสูงสุดราว 80% ช่วงวิกฤตเศรษฐกิจปี 2008
4. อย่างไรก็ตามเมื่อเราทดสอบความสัมพันธ์ของการเปลี่ยนแปลง VIX index เทียบกับ SET ย้อนหลัง 3 ปี ได้ค่า correlation ที่ 7% คือบ่งบอกว่าแทบไม่สัมพันธ์กัน ทั้งนี้อาจเป็นเพราะ SET กับ S&P 500 เคลื่อนไหวสัมพันธ์กันน้อยมาก (ทดสอบได้ค่า correlationที่ -7%)
5. เมื่อวันพฤหัสที่ผ่านมาที่ตลาดหุ้นสหรัฐปรับฐาน พบว่าค่า VIX พุ่งขึ้นไปที่ 17% ใกล้กรอบในภาวะปกติแถว 20% เราจึงคาดได้ว่าหากค่า VIX เริ่มทรงตัวจะเห็นตลาดหุ้นสหรัฐดีดกลับอีกครั้ง จึงไม่ได้หมายความว่า SET จะกลับตัวตาม
