ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปีนี้และปี 58 ขึ้น 24% และ 38%
SYNTEC โชว์งานในมือ (Backlog) อย่างแข็งแกร่งโดยปัจจุบันมี Backlog เหลืออยู่กว่า 10,300 ล้านบาทรองรับการขยายตัวของรายได้ไปอีก 1-2 ปี ด้านผลประกอบการครึ่งปีแรกมีกำไรสุทธิรวม 150 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 782%yoy เพื่อสะท้อนกำไรสุทธิครึ่งปีแรกที่ออกมาอย่างโดดเด่นและแนวโน้มอุตสาหกรรมรับเหมาที่กลับสู่ภาวะปกติเราจึงปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปีนี้และปีหน้าขึ้น 24% และ 38% ตามลำดับเป็น 319 ล้านบาทและ 366 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 294%yoy และ 15%yoy เราจึงแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับใช้ราคาเป้าหมายปี 58 ที่ 3 บาท(เดิม 1.90 บาท)
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
-งานในมือแข็งแกร่งรองรับการขยายตัวของรายได้ไปอีก 1-2 ปี : SYNTEC โชว์งานในมือ (Backlog) อย่างแข็งแกร่งโดยปัจจุบันมี Backlog เหลืออยู่กว่า10,300 ล้านบาทโดย 30%คาดว่าจะรับรู้รายได้ใน 2H57 และอีก 70% จะยกไปรับรู้รายได้ในปี 58 และ 59 ส่วนการเข้าประมูลงานใหม่บริษัทเตรียมเข้าประมูลงานอีก 23 โครงการมูลค่ารวมกว่า 15,000 ล้านบาทส่วนใหญ่เป็นงานก่อสร้างอาคาร ที่อยู่อาศัย คอนโดและห้างสรรพสินค้าซึ่งเป็นงานที่ SYNTEC มีความถนัด อีกทั้งยังเป็นกลุ่มลูกค้าที่ SYNTEC เคยทำงานก่อสร้างให้อยู่แล้ว อาทิ กลุ่ม SPALI กลุ่ม SC และกลุ่ม PS ดังนั้นเราจึงมั่นใจว่าบริษัทจะเป็นผู้ชนะงานประมูลไม่ต่ำกว่า 50% ซึ่งเมื่อหักการรับรู้รายได้ในครึ่งปีหลังแล้วน่าจะทำให้ SYNTEC มี Backlog เหลือ ณ สิ้นปีประมาณ 14,000 ล้านบาททำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของบริษัท
-โชว์กำไรสุทธิ 1H57 ออกมาดีกว่าที่คาดไว้ : SYNTEC มีกำไรสุทธิรวมใน 1H57 ที่ 150 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 782%yoyและคิดเป็น 58%ของประมาณการณ์กำไรสุทธิทั้งปีของเรา โดยกำไรสุทธิที่ดีขึ้นอย่างโดดเด่นเป็นเพราะบริษัทมีความสามารถในการทำกำไรสูงขึ้นส่วนหนึ่งเป็นเพราะงานก่อสร้างเก่าซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำทยอยส่งมอบใกล้หมดแล้ว ขณะที่งานใหม่ส่วนใหญ่เป็นงานที่มีมาร์จิ้นสูง โดย 1H57 SYNTEC มี Gross profit margin เฉลี่ยที่ 11.7%สูงขึ้นจากช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนที่มี Gross profit margin เฉลี่ยต่ำเพียง 6.8%
-ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปีนี้และปีหน้าขึ้น 20% และ 30% ตามลำดับ : เพื่อสะท้อนกำไรสุทธิใน 1H57 ที่ออกมาอย่างแข็งแกร่งเราจึงปรับประมาณการณ์กำไรสุทธิในปีนี้ขึ้นจากเดิม 24%เป็น 319 ล้านบาทเติบโต 294%yoy มาจากการปรับสมมติฐาน GPM ขึ้นจากเฉลี่ย 9.5% เป็น 10.5% และจากภาพรวมธุรกิจรับเหมาที่เข้าสู่ภาวะปกติ มีงานก่อสร้างออกมาประมูลกันมากขึ้น ปัญหาการตัดราคาและปัญหาขาดแคลนแรงงานที่ลดลง เราจึงปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิในปีหน้าอีก 38%เป็น 366 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 15%yoyมาจากการปรับประมาณการณ์รายได้เพิ่มขึ้นจากขยายตัว 10% เป็น 15% และปรับ GPM เฉลี่ยขึ้นจาก 9.5% เป็น 10.5%
-ยังแนะนำ"ซื้อ"พร้อมปรับใช้ราคาเป้าหมายปี 58 ที่ 3 บาท (เป้าเดิม 1.9) จากผลประกอบการที่ออกมาอย่างโดเด่น ภาพรวมอุตสาหกรรมที่มีทิศทางที่ดีขึ้น เราจึงปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจากเดิม 1.9 บาทไปใช้ราคาเป้าหมายใหม่ในปี 58 ที่ 3 บาท โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมด้วยวิธี PE ratio อิง Prospective PE ที่ 13 เท่าคาดการณ์ EPS ใหม่ของปี 58 ที่ .23 บาท
