ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนการเติบโตที่สมํ่าเสมอ
ประเด็นข่าว
หลังจากมีข่าวหน่วยงานด้านเศรษฐกิจเตรียมเสนอนโยบายเร่งด่วนกระตุ้นเศรษฐกิจปีนี้ โดยจะเสนอที่ประชุมใหญ่ คณะกรรมการรักษาความสงบแห่งชาติ (คสช.) และประกาศเป็นนโยบายฯ ช่วงต้นเดือน มิ.ย.นี้ ส่งผลให้หุ้นกลุ่มค้าปลีกใน SET 100 (BIGC CPALL GLOBAL HMPRO ROBINS) ส่วนใหญ่ปรับขึ้นขานรับข่าวดังกล่าว
ผลกระทบและความเห็น
หลังประกาศนโยบาย คสช. ราคาหุ้นปรับขึ้นน้อยที่สุด หากพิจารณาระดับราคาหุ้นค้าปลีกใน SET 100 ที่เราศึกษา (CPALL GLOBAL HMPRO) พบว่า 2 วันหลังจากที่มีการเปิดเผยนโยบายของ คสช. (26 - 27 พ.ค.) ราคาหุ้น GLOBAL ปรับขึ้น 12% CPALL ปรับขึ้น 3% ขณะที่ HMPRO ปรับเพิ่มขึ้นเพียง 1% ซึ่งน่าจะมีสาเหตุจากที่ GLOBAL มีแนวโน้มจะได้ประโยชน์มากกว่าจากกำลังซื้อต่างจังหวัดที่จะฟื้นตัวหลังจาก คสช. เร่งรัดจ่ายเงินให้เกษตรกรในโครงการจำนำข้าว ประกอบกับช่วงที่ผ่านมาราคาหุ้น GLOBAL ปรับตัวลงมากที่สุดจากความกังวลว่าผลประกอบการจะได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจ แต่ราคาหุ้นของ HMPRO ปรับลงน้อยกว่า เนื่องจากมีสาขากระจายครอบคลุมทุกภาคของประเทศ ช่วยลดผลกระทบกำลังซื้อในบางจังหวัดที่พึ่งพารายได้จากภาคเกษตร
SSSG ใน 2Q57 ยังเป็นบวกต่อเนื่อง เราประเมินการประกาศเคอร์ฟิวเวลา 22.00-05.00 น. ระหว่างวันที่ 22-27 พ.ค. มีผลกระทบจำกัดต่อ HMPRO เนื่องจากพฤติกรรมลูกค้าโฮมโปรส่วนใหญ่จะซื้อสินค้าช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์และมีการวางแผนซื้อสินค้าล่วงหน้า เปรียบเทียบกับช่วงประกาศเคอร์ฟิวเดือน เม.ย.53 ที่ SSSG ใน 2Q53 ยังเติบโตถึง 18% ทั้งนี้เรามองว่าการประกาศปรับเวลาเคอร์ฟิวเป็น 00.01 -04.00 น. จะส่งผลบวกเชิงจิตวิทยาต่อราคาหุ้นกลุ่มค้าปลีก เราคาดว่า SSSG เดือน พ.ค.-มิ.ย. จะเป็นบวกใกล้เคียงเดือน เม.ย. ที่ 3-4% ทำให้ใน 2Q57 คาดว่า SSSG ของ HMPRO จะบวกต่อเนื่องจาก 3.8% ใน 1Q57 ดีกว่า GLOBAL ที่คาดว่า SSSG ยังติดลบ
คำแนะนำและเหตุผล
เป็นจังหวะลงทุน แนะนำ “ซื้อ” เราคงมุมมองต่อปัจจัยพื้นฐาน HMPRO คาดว่าผลประกอบการปีนี้จะมีกำไรสุทธิ 3,512 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% YoY ในเบื้องต้นเราคาดว่ากำไรสุทธิ 2Q57 เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ ตามการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมและการเปิดสาขาใหม่ 3-4 สาขา รวมทั้ง Gross margin ฟื้นตัวจาก 26.1% เรามองว่าราคาหุ้น HMPRO ปัจจุบันยังไม่สะท้อนปัจจัยบวกแนวโน้ม 2Q57 และมี Upside 14% จากราคาปัจจุบัน
