ช่อง 3 (อนาล็อก) หยุดออกอากาศผ่านเพย์ทีวี
ประเด็น
- ตามคำสั่ง กสทช. ระบุว่าหลังจากออกอากาศทีวีดิจิทัล 30 วัน (หรือตั้งแต่วันที่ 26 พ.ค.) ให้ช่องฟรีทีวีอนาล็อก (3 5 7 9 NBT TPBS) สิ้นสุดการเป็นผู้ประกอบการโทรทัศน์ที่เป็นการทั่วไป (Must Carry) ส่งผลให้หากช่องฟรีทีวีอนาล็อกต้องการออกอากาศผ่านเพย์ทีวี (TrueVision, CTH และเคเบิลทีวี) จะสามารถมีโฆษณาได้เพียง 6 นาทีต่อชั่วโมงเท่านั้น อย่างไรก็ดี ช่อง 5 7 9 NBT TPBS มีการออกอากาศคู่ขนาน (Simulcast) บนทีวีดิจิทัลจึงยังคงสิทธิ Must Carry อยู่ เหลือเพียงช่อง 3 (อนาล็อก) เท่านั้นที่ไม่ได้ทำ Simulcast จึงไม่สามารถออกอากาศบนแพล็ทฟอร์มเพย์ทีวีได้ ทั้งนี้ ผู้บริหารช่อง 3 ระบุว่ารอประเมินสถานการณ์ก่อนเพื่อที่จะพิจารณาถึงแนวทางการแก้ปัญหาได้อย่างเหมาะสม
- ทั้งนี้ ล่าสุด BEC ได้ยื่นขอคุ้มครองชั่วคราวต่อศาลปกครองต่อประเด็นข้างต้น และปัจจุบันยังอยู่ระหว่างรอคำพิจารณาจากทางศาลปกครอง
ผลกระทบและความเห็น
- กระทบฐานคนดู 3 ล้านครัวเรือน (หรือ 14% ของครัวเรือนทั่วประเทศ) ที่รับชมทีวีผ่านระบบเพย์ทีวี ซึ่งเราประเมินว่าจะทำให้ช่อง 3 (BEC) มีความสามารถในการเข้าถึงครัวเรือนลดลงและส่งผลต่อโอกาสในการขายเวลาโฆษณามูลค่ากว่า 1.5 หมื่นล้านบาทต่อปี ส่วนผู้ประกอบการเพย์ทีวีก็จะได้รับผลกระทบ ลูกค้าอาจยกเลิกการใช้บริการเนื่องจากช่อง 3 (อนาล็อก) เป็นช่องทีวีที่ได้รับความนิยมสูง
- 3 ทางเลือกของช่อง 3 ทางเลือกที่ 1 เจรจากับผู้ให้บริการเพย์ทีวีร่วมกันลงทุนอุปกรณ์เสริมให้กับผู้ชมให้สามารถรับชมช่อง 3 (อนาล็อก) ได้ผ่านแพล็ทฟอร์มฟรีทูแอร์ ทั้งนี้ หากใช้เงินลงทุน 300 บาทต่อครัวเรือน (เทียบจากราคาเสาหนวดกุ้ง) จะคิดเป็นมูลค่าเงินลงทุนรวม 900 ล้านบาท ทางเลือกที่ 2 นำช่อง 3 (อนาล็อก) ออกอากาศคู่ขนานบนช่องทีวีดิจิทัล HD ซึ่งต้องเจรจากับ กสทช. เพื่อขอยกเว้นค่าธรรมเนียมและเงินเข้ากองทุนรวม 4% ของรายได้หรือคิดเป็นมูลค่าประมาณ 600 ล้านบาทต่อปี และ ทางเลือกที่ 3 ไม่ทำอะไร แต่คงต้องเจรจาเพื่อหาข้อสรุปกับเอเจนซี่โฆษณากรณีที่ฐานผู้ชมลดลง ถึงแม้ว่าสัดส่วนจะไม่มากแต่ถือเป็นฐานลูกค้าที่มีศักยภาพของลูกค้าผู้ซื้อเวลาโฆษณา โดยหากเทียบสัดส่วนต่อรายได้จะคิดเป็นมูลค่าสูงถึงกว่า 2 พันล้านบาทต่อปี
- ทางเลือกที่ 2 เหมาะสมที่สุด เนื่องจากช่อง 3 จะไม่มีต้นทุนเพิ่มขึ้นหากเจรจากับ กสทช. ได้ หรือหากเจรจาไม่ได้ก็เป็นต้นทุนที่เพิ่มขึ้นน้อยเมื่อเทียบกับทางเลือกอื่น อีกทั้งยังเป็นการต่ออายุการให้บริการช่อง 3 (อนาล็อกเดิม) ที่จะสิ้นสุดสัมปทานในปี 2563 โดยอัตโนมัติอีกด้วย
คำแนะนำและเหตุผล
- คงคำแนะนำ “ขาย” ความไม่แน่นอนจากประเด็นดังกล่าวจะเป็นปัจจัยลบต่อระดับราคาหุ้น BEC จากความเสี่ยงที่ความสามารถในการเข้าถึงครัวเรือนจะลดลงและความเสี่ยงจากต้นทุนเพิ่ม เบื้องต้นเรายังคงมูลค่าเหมาะสมหุ้น BEC เท่ากับ 45.40 บาท (วิธี P/E Multiple ที่ 20 เท่า) ซึ่งยังไม่รวมถึงผลกระทบจากกรณีข้างต้น
