ผลกระทบจากรัฐประหารอาจแย่กว่าปี 2549 ดีดขึ้นช่วงสั้น ยังมองขายลดความเสี่ยงก่อน
SET View
- ประเด็นหลักวันนี้ ในระยะสั้นไม่เกิน 1 สัปดาห์เรายังคงมองการดีดตัวขึ้นมาของ SET ซึ่งแม้ว่าจะเป็นไปตามที่เราคาดไว้ในวันศุกร์ที่ผ่านมาเป็นโอกาสในการขายลดความเสี่ยงออกมาก่อน เนื่องจากเราประเมินว่าตราบใดที่ SET ยังคงไม่สามารถกลับไปปิดเหนือ 1,410 จุดได้ ยังมีโอกาสที่จะลงไปสร้างฐานในกรอบ 1,380-1,350 จุด โดยที่ปัจจัยกดดันสำคัญคือความเป็นไปได้ที่นักลงทุนต่างชาติจะขายลดความเสี่ยงออกมาก่อนตรงข้ามกับปี 2549 เนื่องจากจากสถานการณ์เศรษฐกิจในปีนี้ที่มีความเปราะบางมากกว่า โดยเฉพาะ GDP และการส่งออกที่ในปี 2549 ขยายตัวราว 4.5% YoY และ 10% YoY ตามลำดับ เทียบกับในปีนี้ที่ GDP และการส่งออกแทบไม่ขยายตัวเลย นอกจากนี้เศรษฐกิจไทยหลังรัฐประหารปี 2549 ยังมีตัวช่วยจากการผ่อนคลายนโยบายการเงิน โดยที่แบงก์ชาติลดดอกเบี้ยลงถึง 1.75% สู่ระดับ 3.25% ในปี 2548 แต่ในสถานการณ์ปัจจุบันแบงก์ชาติแทบไม่เหลือความคล่องตัวในการลดดอกเบี้ยแล้ว เนื่องจากดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันอยู่ในระดับที่ต่ำเพียง 2% เท่านั้นอยู่แล้ว ขณะที่เราประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อ ณ สิ้นปี 2557 จะขยับขึ้นมาอยู่ที่ 3% และเฟดจะเริ่มขึ้นดอกเบี้ยในปี 2558
- ทิศทางของกระแสเงินทุนในตลาดการเงินโลกยังคงเป็นอีกหนึ่งปัจจัยกดดัน จากที่ในสัปดาห์ที่ผ่านมา (15-21 เม.ย.2557) ตลาดหุ้นโลกกลับมามีเม็ดเงินไหลออกราว 7.0 พันล้านดอลลาร์ สวนทางกับตลาดพันธบัตรโลกที่มีเม็ดเงินไหลเข้าราว 5.9 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นระดับการยอมรับความเสี่ยง หรือ Risk Appetite ของนักลงทุนในตลาดการเงินโลกที่ลดลง โดยที่ตลาดหุ้นสหรัฐมีเม็ดเงินไหลออกมากที่สุดราว 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ในส่วนของตลาดหุ้นในกลุ่ม TIP โดยรวมมีกระแสเงินทุนไหลเข้าราว 134 ล้านดอลลาร์ แต่เป็นการไหลเข้าเฉพาะตลาดหุ้นอินโดนีเซีย และฟิลิปปินส์ราว 437 และ 76 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ปัจจัยการเมือง ทำให้ตลาดหุ้นไทยมีกระแสเงินทุนไหลออกถึง 379 ล้านดอลลาร์
- กลยุทธ์การลงทุน การลงทุนระยะสั้น (ไม่เกิน 1 สัปดาห์) กรณีที่ SET ยังกลับไปปิดเหนือ 1,410 จุดไม่ได้ แนะนำ “ถือเงินสด 100%” ต่อไป ขณะที่การลงทุนระยะกลาง (3-6 เดือน) แนะนำ “รอเพิ่มพอร์ตหุ้น” จากเดิม 50% มาเป็น 75% ในกรอบ 1,350-1,330 จุด โดยยังคงเน้นหุ้นกลุ่ม “Value Investing” ได้แก่ AP, SIRI, HEMRAJ, AAV, MAJOR, ESSO และ SAMART
