กำไรหดตัวตามคาด
ประเด็น
- STANLY รายงานกำไรก่อนรายการพิเศษงวด 4Q57 (ม.ค.-มี.ค. 57) ที่ 267 ล้านบาท ลดลง 44% YoY ตามคาด เนื่องจากมียอดขายลดลง 20% YoY ตามการหดตัวของยอดผลิตรถยนต์ที่หดตัว ขณะที่มีอัตรากำไรขั้นต้นดีกว่าคาดเล็กน้อย 1% แต่ถูกฉุดด้วยค่าใช้จ่ายในการขายต่อยอดขายที่สูงกว่าคาด อย่างไรก็ดี STANLY รับรู้สินไหมประกันจากน้ำท่วมส่วนที่เหลือ 135 ล้านบาท จึงทำให้กำไรสุทธิมาอยู่ที่ 402 ล้านบาท ลดลง 16% YoY
- บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในอัตราหุ้นละ 6 บาท ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 9 ก.ค. กำหนดจ่ายในวันที่ 30 ก.ค. คิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.8%
ผลกระทบและความเห็น
- คาดผลประกอบการ 1Q58 (เม.ย.-มิ.ย.57) หดตัวต่อเนื่อง ตามผลกระทบทางด้านฤดูกาลที่มีวันหยุดยาวหลายวัน (สงกรานต์) ทำให้ยอดผลิตรถยนต์หดตัว QoQ นอกจากนี้ ยังไม่มีรายได้พิเศษจากเงินสินไหมประกันเข้ามาช่วยเหมือนในงวด 4Q57 อีกด้วย เบื้องต้นเรายังคงคาดกำไรปี 2558 (เม.ย.57 – มี.ค.58) เท่ากับ 1.4 พันล้านบาท ลดลง 6% YoY และยังคงประเมินมูลค่าเหมาะสมเท่ากับ 182 บาท (วิธีอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้น (P/E) ที่ 10 เท่า)
คำแนะนำและเหตุผล
- คงคำแนะนำ “ขาย” ผลประกอบการมีแนวโน้มหดตัวต่อเนื่องในไตรมาสถัดไป และคาดว่าการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์ในครึ่งปีหลัง 2557 จะเป็นในลักษณะค่อยเป็นค่อยไป อีกทั้งยังมีความเสี่ยงจากสถานการณ์ทางการเมืองในประเทศและความเปราะบางของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกอาจทำให้อุตสาหกรรมยานยนต์ชะลอตัวยาวนานกว่าคาด
