ไม่มีประเด็นใหม่น่าตื่นเต้น
รายได้บริการอ่อนแอกว่าเป้าหมายทั้งปี
ใน 1Q57 ADVANC รายงานจำนวนลูกค้าใหม่ 1.5 ล้านราย และมีจำนวนลูกค้าทั้งสิ้น 42 ล้านราย เพิ่มขึ้น 4% จากปี 2556 ในจำนวนนี้ลูกค้า 3G-2.1GHz มีจำนวน 26 ล้านราย คิดเป็น 62% ของลูกค้าทั้งหมด ขณะที่รายได้จากการให้บริการไม่รวม IC ทรงตัว QoQ และลดลง 2% YoY ต่ำกว่าเป้าหมายบริษัททั้งปี โดยรายได้บริการเสียง (Voice) ลดลงแรงกว่า 10% จากผลกระทบเศรษฐกิจและการขยายวันหมดอายุระบบเติมเงิน (Prepaid) ส่วนรายได้บริการข้อมูล (Non voice) เพิ่มขึ้น 24% YoY ทั้งนี้ ADVANC ยอมรับว่ามีผลกระทบการแย่งส่วนแบ่งตลาดกันเองระหว่างการใช้งาน Voice ให้กับ Data (Cannibalization) จากการออกโปรโมชั่นที่เน้นเพิ่มการใช้งาน Data อย่างไรก็ตามบริษัทยังคงเป้าหมายปีนี้รายได้บริการไม่รวม IC เพิ่มขึ้น 6-8%
กำไรสุทธิ 1Q57 ใกล้เคียงคาด
ผลประกอบการ 1Q57 ของ ADVANC มีกำไรสุทธิ 9,481 ล้านบาท หากไม่รวมผลของอัตราแลกเปลี่ยนรายไตรมาส ผลการดำเนินงานจากธุรกิจปกติมีกำไร 9,408 ล้านบาท ฟื้นตัว 4% QoQ ใกล้เคียงเราคาด เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงกว่ารายได้ตามค่าใช้จ่ายการตลาดและค่าใช้จ่ายในการบริหาร ประกอบกับผลบวกค่าธรรมเนียมส่วนแบ่งรายได้จากการให้บริการ (ไม่รวมรายได้ค่าเช่าเสา) ลดลง 3% QoQ ทำให้ ADVANC มีอัตรากำไรจากการให้บริการ (Service margin) ดีขึ้นเป็น 53% และมี EBITDA margin 44.6%
มีการปรับมาตรฐานบัญชีและจัดรายการใหม่
ADVANC มีการเปลี่ยนวิธีบันทึกค่าคอมมิชชั่นของบริการระบบเติมเงินจากเดิมที่หักออกจากรายได้ (Net basis) เป็นการบันทึกต้นทุน (Gross basis) ส่งผลให้รายได้บริการเสียงระบบเติมเงินและต้นทุนบริการเพิ่มขึ้นย้อนหลังตั้งแต่ 1Q55-1Q57 นอกจากนี้ ADVANC เริ่มใช้มาตรฐานการรายงานทางการเงินฉบับที่ 12 เรื่องข้อตกลงสัมปทานบริการ (TFRIC 12) ตั้งแต่ 1 ม.ค.2557 ทำให้มีการบันทึกรายได้ค่าก่อสร้างและต้นทุนค่าก่อสร้างด้วยจำนวนเดียวกัน ซึ่งไม่มีผลกระทบต่อกำไรสุทธิในงบกำไรขาดทุนของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ
คงคำแนะนำ “ขาย”
ผลประกอบการ 1Q57 ของ ADVANC คิดเป็น 24% ของประมาณการทั้งปี โดยบริษัทยังคงเป้าหมายดำเนินงานปีนี้ ขณะที่ประมาณการของเราสอดคล้องกับเป้าหมายบริษัท และยังไม่เห็น Upside ใหม่ต่อการปรับเพิ่มประมาณการ แนวโน้ม 2Q57 เราคาดว่าไม่น่าตื่นเต้นและให้น้ำหนักค่าใช้จ่ายการตลาดจะกลับมาเพิ่มขึ้นตั้งแต่ 2Q57 จากการเดินหน้าย้ายลูกค้าเดิมไปใช้งาน 3G-2.1GHz ตามเป้าหมาย 75% ของจำนวนลูกค้าทั้งหมด และการผลักดันให้ลูกค้าใช้เครื่อง Smart phone 3G เพิ่มขึ้น
