ยอดผลิตรถยนต์เริ่มฟื้น... แต่ยังไม่น่าไว้ใจ
ประเด็นข่าว
- สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (ส.อ.ท.) รายงานยอดผลิตรถยนต์เดือน ก.พ. ที่ 1.7 แสนคัน ฟื้นตัว 7% MoM เพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่ 2 แต่ยังลดลง 24% YoY การฟื้นตัวมาจากแรกหนุนของการส่งออกที่เติบโตกว่า 20% MoM สูงสุดในรอบ 5 เดือนเป็น 9.7 หมื่นคัน ขณะที่ยอดขายในประเทศเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 7.2 หมื่นคัน นอกจากนี้ ส.อ.ท. มีแนวโน้มที่จะปรับลดเป้าหมายยอดผลิตรถยนต์ของปีนี้ที่ 2.4 ล้านคัน เหลือ 2.3 ล้านคัน เนื่องจากยอดขายในประเทศมีแนวโน้มชะลอตัวต่อเนื่องจากแรงกดดันของสถานการณ์ทางการเมือง เศรษฐกิจ และความเข้มงวดของสถาบันการเงินในการปล่อยสินเชื่อ
ผลกระทบและความเห็น
- สัญญาณดีขึ้นแค่ระยะสั้น จากข้อมูลในอดีตพบว่า ยอดผลิตรถยนต์ในเดือน ก.พ. ส่วนใหญ่มักจะเพิ่มสูงขึ้นจากเดือน ม.ค. เนื่องจากผู้ผลิตเตรียมสต็อกรถยนต์เพื่อขายในงาน “มอเตอร์โชว์” ที่จะจัดปลายเดือน มี.ค. ส่วนยอดส่งออกที่แม้ว่าจะฟื้นตัว 3% YoY แต่เราเชื่อว่ายังต่ำเกินไปที่จะช่วยชดเชยการหดตัวของตลาดในประเทศที่ถูกกดดันจากการเมือง เศรษฐกิจและกำลังซื้อที่ถูกดึงไปใช้ล่วงหน้าได้ ทั้งนี้ เราประเมินมีความเป็นไปได้ที่ เดือน มี.ค. จะยังคงเห็นยอดการผลิตฟื้นตัวต่อเนื่องตามจำนวนวันทำงานที่สูงกว่าเดือน ก.พ. แต่จะกลับมาหดตัวรุนแรงในเดือน เม.ย. ตามฤดูกาลที่เป็นช่วงโลว์ซีซั่น (มีวันหยุดยาวช่วงสงกรานต์)
- เป้าหมายเดิม 2.4 ล้านคัน เป็นไปได้ยาก แม้ว่าเราประเมินว่าปริมาณการผลิตรถยนต์จะค่อยๆฟื้นตัวขึ้นในช่วงครึ่งปีหลังแต่เราคิดเว่ายอดผลิตรถยนต์ของ ส.อ.ท.ในปี 2557 ที่ 2.4 ล้านคัน มีความเป็นไปได้ยาก เพราะหากรวมยอดผลิตรถยนต์ใน 2 เดือนแรกกับตัวเลขคาดการณ์เดือน มี.ค. – พ.ค. จะทำให้ช่วง 5M57 น่าจะมียอดผลิตรถยนต์อยู่ที่เพียง 8.5 แสนคัน นั่นหมายถึงว่า ในช่วง 7 เดือนที่เหลือของปีนี้ ไทยจะต้องมียอดผลิตรถยนต์เฉลี่ยสูงถึงเดือนละ 2.2 แสนคัน ซึ่งเรามองว่าเป็นไปได้ยาก จึงเห็นด้วยที่ ส.อ.ท. จะปรับลดเป้ายอดผลิตลงมาเหลือ 2.3 ล้านคัน ใกล้เคียงกับเราที่คาดที่ 2.28 ล้านคัน
คำแนะนำและเหตุผล
- ยังคงน้ำหนักการลงทุน “Underweight” แม้สถิติยานยนต์เดือน ก.พ. 57 จะเริ่มส่งสัญญาณที่ดีขึ้น แต่เรามองว่ายังไม่น่าไว้ใจ เนื่องจากแนวโน้มยอดผลิตรถยนต์ช่วง 3 เดือนข้างหน้าที่คาดการณ์โดย ส.อ.ท. ยังต่ำกว่าที่เราคาด และคาดว่าช่วง 1-2 เดือนข้างหน้าหุ้นกลุ่ม AUTO จะถูกกดดันจากการรายงานผลประกอบการงวด 1Q57 ที่คาดว่าจะหดตัวรุนแรงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน (เราคาดลดลง 40-50% YoY)
