หมดกังวล Dividend Effect
เดินหน้านำ OTO เข้าตลาด
SAMART แจ้งสิทธิการจองซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของ บมจ.วันทูวัน คอนแทคส์ (OTO) จำนวนไม่เกิน 20 ล้านหุ้น ในอัตราหุ้นสามัญ SAMART จำนวน 50.3165 หุ้น ต่อ 1 หุ้นสามัญเพิ่มทุนของ OTO (เศษหุ้นที่เป็นทศนิยมจะถูกปัดทิ้ง) ขึ้นเครื่องหมาย XB วันที่ 31 มี.ค โดยราคาเสนอขายจะเป็นราคาเดียวกับราคา IPO ส่วนกำหนดการจองซื้อและชำระค่าหุ้นจะแจ้งภายหลัง เราคาดว่าการนำบริษัทย่อยเข้าตลาด (Spin off) ครั้งนี้ SAMART จะได้ประโยชน์จากการรับรู้กำไรส่วนต่างราคา IPO กับต้นทุนที่ถือหุ้น OTO อยู่ 0.50 บาทต่อหุ้น ซึ่งเรายังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ
รายได้ปีนี้มี Upside จากเป้าหมายของผู้บริหาร
SAMART ตั้งเป้าหมายปีนี้รายได้ 31,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 39% YoY จากเป้าหมายรายได้ SIM ที่ 13,000 ล้านบาท SAMTEL 11,000 ล้านบาท ส่วนที่เหลือเป็นรายได้ของกลุ่มบริษัทที่ไม่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (Non Listed) ทั้งนี้เป้าหมายรายได้ของผู้บริหารสูงกว่าที่เราคาดไว้ที่ 25,874 ล้านบาท เนื่องจากเรารวมความเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัวและปัจจัยการเมือง โดยคาดว่ากลุ่ม Non listed โดยเฉพาะ SAMART U-Trans จะเริ่มรับรู้รายได้งานวิทยุการบิน 800 ล้านบาท และ บริษัทเทด้าจะทยอยรับรู้รายได้จากงานในมือ 1,700 ล้านบาท ส่วน SIM มีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของ Smart phone ราคาต่ำ 4 – 5 พันบาท และ ธุรกิจ MVNO 3G TOT จะ Turnaround ขณะที่ SAMTEL จะเติบโตต่ำที่สุดในกลุ่ม
แนวโน้ม 1Q57 SIM จะดีสุด
ใน 1Q57 เบื้องต้นเราคาดว่าผลการดำเนินงาน SIM จะมีกำไรฟื้นตัว QoQ ดีสุดเมื่อเทียบกับ SAMTEL และ SAMART เนื่องจากยอดขายเครื่องโทรศัพท์เพิ่มขึ้น 4-5% QoQ และราคาเครื่องเฉลี่ย (ASP) เพิ่มขึ้นเกือบ 10% QoQ ตามสัดส่วน Samart phone ที่เพิ่มขึ้น รวมทั้งค่าใช้จ่ายภาษีลดลงจากฐานสูงกว่าปกติใน 4Q56 เรามองว่าราคาหุ้น SIM ปัจจุบันกังวลผลกระทบกำลังซื้อชะลอตัวจากเศรษฐกิจปีนี้มากเกินไป และยังไม่สะท้อนแนวโน้ม 1Q57 ที่จะฟื้นตัวดีสุด รวมทั้งปัจจัยบวกการเซ็นสัญญา MVNO 3G TOT ฉบับใหม่
หุ้นเด่นกลุ่มสื่อสาร
วานนี้ราคาหุ้น SAMART ปรับลง 3% ผลกระทบจากขึ้น XD เพื่อรับเงินปันผลงวด 2H56 (Dividend effect) เรามองเป็นโอกาสลงทุนและยังเลือกเป็นหุ้นเด่นของกลุ่มสื่อสาร เนื่องจาก 1) ราคาหุ้น SAMART ซื้อขาย PE เพียง 10 เท่า มีส่วนลด 41% จาก PE เฉลี่ย 17 เท่าของ 12 บริษัทที่ศึกษาในกลุ่มสื่อสาร 2) แนวโน้มกำไร 1Q57 คาดว่าจะกลับมาเติบโต QoQ และ YoY 3) มีศักยภาพการเติบโตจากความชำนาญในธุรกิจและได้ประโยชน์จากธุรกิจที่เกื้อหนุนกันทำให้มีอัตรากำไรดีต่อเนื่อง และ 4) ผลตอบแทนเงินปันผลสูงต่อปี 5% คาดปีนี้ SAMART จะจ่ายเงินปันผลหุ้นละ 0.85 บาท
