PTTEP ได้ประโยชน์มากสุดจากการปรับเพิ่มของราคาน้ำมัน
IEA ปรับเพิ่ม Demand น้ำมัน ครั้งที่ 2 ในรอบ 3 เดือน
องค์กรพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ประกาศปรับเพิ่มปริมาณความต้องการใช้น้ำมันของโลกในปี 2557 เพิ่ม 8% จากประมาณการเดิมเป็น 92.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน (+1.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน, +1.5% YoY) (ข้อมูลจากสำนักข่าว Bloomberg) การปรับเพิ่มประมาณการของ IEA อยู่ในกรอบที่เราคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งนอกเหนือจากการปรับเพิ่มประมาณการจากการขยายตัวของเศรษฐกิจโลกยังเป็นผลมาจากความต้องการใช้น้ำมันที่เพิ่มขึ้นมากกว่าปกติหลังสภาพอากาศหนาวเย็นและยาวนาน ทำให้ปริมาณสำรองน้ำมันดิบ โดยเฉพาะในสหรัฐฯ ปรับลงอย่างต่อเนื่องเพื่อสะท้อนความต้องการใช้ที่ปรับเพิ่มในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา
ราคาน้ำมันดิบมีโอกาสตอบรับเชิงบวกจากปัจจัยดังกล่าว
การปรับเพิ่มประมาณการน้ำมันในปี 2557 ของ IEA ในครั้งนี้ ถือเป็นการปรับเพิ่มครั้งที่ 2 ในรอบ 3 เดือนในปี 2557 นอกจากนี้ในช่วงที่ผ่านมา OPEC มีการปรับลดกำลังผลิตน้ำมันไปกว่า 1.1 ล้านบาร์เรล ระหว่าง ต.ค. 56 – ม.ค. 57 ลดความเสี่ยงต่อภาวะอุปทานส่วนเกินในปี 2557 เป็นการตอกย้ำความเชื่อมั่นของเราที่มีต่อราคาน้ำมันในปี 57 ขณะที่เราคาดหมายจะเห็นการปรับเพิ่มสมมติฐานราคาน้ำมันดิบของ Consensus โดยเรายังคงสมมติฐานราคาน้ำมันดิบไว้ที่ 105 เหรียญต่อบาร์เรล เท่ากับปี 2556 ที่ผ่านมา
คาดกำไรสุทธิ 1Q57 ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ เพิ่มความน่าสนใจในการลงทุน
ราคาน้ำมันดิบจะปรับเพิ่ม QoQ เป็นไปตามความต้องการใช้ที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มประเทศเขตหนาว สะท้อนจากการปรับเพิ่มของราคาน้ำมันดิบในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา แม้ปัจจุบันราคาน้ำมันดิบ 1Q57 (Qtd) จะทรงตัว QoQ อยู่ที่ 106 เหรียญต่อบาร์เรลก็ตาม นอกจากนี้ยังมีโอกาสที่ราคาน้ำมันจะตอบรับเชิงบวกจากการปรับเพิ่มคาดการณ์ Demand ของน้ำมันของ IEA ขณะที่ยอดขายมีโอกาสฟื้นตัว QoQ จากความต้องการใช้ก๊าซฯ ในภาคการผลิตไฟฟ้า รวมทั้งการใช้ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมเพิ่มขึ้นจากกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล เป็นปัจจัยหนุนการฟื้นตัวของกำไรสุทธิ เบื้องต้นเราคาดว่ากำไรสุทธิ 1Q57 ของ PTT ไว้ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท (+82%QoQ) และ PTTEP จะมีกำไรสุทธิไม่น้อยกว่า 1.6 หมื่นล้านบาท (+115% QoQ)
เลือก PTTEP เนื่องจากได้ประโยชน์โดยตรงจากการปรับเพิ่มของราคาน้ำมัน
การปรับเพิ่มของราคาน้ำมันดิบ จะเพิ่มความน่าสนใจในการลงทุนหุ้นในกลุ่มธุรกิจน้ำมันและเลือกลงทุนใน PTTEP เนื่องจากได้ประโยชน์โดยตรงจากการปรับเพิ่มของราคาน้ำมัน โดยราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มทุก 1 เหรียญต่อบาร์รเรล จะทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิเพิ่ม 1.1 พันล้านบาท (+1.8%) ขณะที่ราคาหุ้น PTTEP ยังคงมีความสัมพันธ์กับราคาน้ำมันดิบในทิศทางเดียวกันอย่างมีนัยสำคัญ (ราคาหุ้น PTTEP ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา มีค่า Correlation อยู่ที่ 0.78 เมื่อเทียบกับราคาน้ำมันดิบ) โดยปัจจุบัน PTTEP เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ด้วยมูลค่าเหมาะสม 198 บาท
