มองโอกาสจากทีวีดิจิทัลในปีแรกดีเกินไป ?
ตั้งเป้ารายได้ในปีแรกสูง 1 พันล้านบาท เติบโต 4 เท่า
ผู้บริหาร WORK เชื่อว่าการออกอากาศบนแพล็ตฟอร์มทีวีดิจิทัลจะทำให้สามารถปรับขึ้นค่าโฆษณาได้ทันที และช่อง Workpoint TV มีความได้เปรียบที่ได้ออกอากาศในช่อง 1 (และถูกตั้งเป็น Default) บนกล่อง PSI ที่มีส่วนแบ่งตลาดในครัวเรือนสูงสุด 70% อีกทั้ง WORK มีการลงทุนคอนเทนต์ใหม่ๆ เพิ่มขึ้น ทำให้ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้จากช่อง Workpoint TV บนแพล็ตฟอร์มทีวีดิจิทัลในปีแรกสูงถึง 1 พันล้านบาท เติบโตจากปีก่อน 4 เท่า อย่างไรก็ดี เรากังวลว่าการปรับขึ้นราคาในช่วงแรกของการเปลี่ยนผ่านอาจทำได้ไม่ง่ายและการปรับผังรายการยังจะทำให้มีเดียเอเจนซีชะลอการซื้อโฆษณาเพื่อประเมินผลรายการใหม่ ดังนั้นเราจึงยังคงเป้ารายได้ช่อง Workpoint TV อย่าง Conservative ในปีนี้ที่ราว 400 ล้านบาท
เศรษฐกิจ การเมือง กดดันเม็ดเงินโฆษณาปี 2557
ผลกระทบจากภาววะเศษฐกิจ การเมือง ทำให้ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือน ม.ค. ลดลงต่ำสุดในรอบ 17 เดือน ผู้บริหาร WORK เปิดเผยว่าแนวโน้มผลการดำเนินงานงวด 1Q57 ยังคงทรงตัวต่ำใกล้เคียงกับงวด 4Q56 ที่มีกำไรอยู่ที่เพียง 27 ล้านบาท โดยหวังว่าปัญหาการเมืองจะคลี่คลายและทำให้ภาวะธุรกิจสื่อโฆษณาปรับตัวดีขึ้นในครึ่งปีหลัง ตั้งเป้ากำไรปี 2557 เติบโตราว 10 - 20% YoY โดยหลักๆ จะมาจากการเติบโตของธุรกิจทีวีดิจิทัล ซึ่งสูงกว่าประมาณการเราที่คาดว่า WORK จะมีกำไรลดลง 8% YoY เนื่องจากคาดว่าธุรกิจทีวีดิจิทัลจะยังไม่สามารถทำกำไรได้ในปีแรก
ขายหุ้นให้มีเดียเอเจนซีเตรียมบุกตลาดสื่อทีวีดิจิทัล
บริษัท เดนท์สุ มีเดีย (ประเทศไทย) (“เดนท์สุ”) ที่ WORK จะขายหุ้นเพิ่มทุน 9 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 22.39 บาท คิดเป็นสัดส่วน 3% ของทุนชำระแล้ว เป็นบริษัทลูกของบริษัท เดนท์สุ อิงค์ ซึ่งเป็นมีเดียเอเจนซีอันดับ หนึ่งของโลก มีคอนเทนต์รายการทีวีคุณภาพมากมาย ขณะที่เดนท์สุ มีเดีย (ประเทศไทย) มียอดบิลลิ่งเป็นอันดับ 5 ในประเทศไทยราว 6.6 พันล้านบาท (เดนสุ ซื้อโฆษณาจาก WORK ปีละประมาณ 200 ล้านบาท) โดย WORK หวังว่าจะใช้ความแข็งแกร่งของคอนเทนต์รายการของเดนท์สุในการบุกตลาดสื่อทีวีดิจิทัล
คงคำแนะนำ “ขาย”
แม้ความแข็งแกร่งของคอนเทนต์และประสบการณ์ในการทำธุรกิจสื่อโทรทัศน์มากว่า 25 ปีจะทำให้ WORK มีความได้เปรียบในการแข่งขัน แต่ด้วยหลักเกณฑ์ควบคุมธุรกิจสื่อทีวีที่กำหนดโดย กสท. ยังมีความไม่แน่นอนสูงอาจทำให้การเปลี่ยนผ่านธุรกิจสื่อทีวีมีความล่าช้าซึ่งจะส่งผลต่อผลการดำเนินงานธุรกิจสื่อทีวีดิจิทัลของ WORK ทำให้เป็นตัวฉุดผลประกอบการโดยรวม เราจึงยังคงคำแนะนำ “ขาย” คงมูลค่าเหมาะสม 22.50 บาท
