ยังมี Upside จากการซื้อ Hess ในประเทศ
คาด 1H57 เห็นผลการประมูลซื้อ Hess ในประเทศ
ในระยะยาว PTTEP ยังคงมุ่งเพิ่มกำลังการผลิตเพิ่มเป็น 6 แสนบาร์เรลต่อวัน หรือเพิ่มขึ้น 85% จากปัจจุบัน โดยภายในปี 2563 และจะทำให้บริษัทมีการเติบโตของยอดขายเฉลี่ย 9% ต่อปี บริษัทจะมียอดขายเพิ่มเป็น 4 แสนบาร์เรลต่อวันจากแหล่งปิโตรเลียมเดิม ส่วนที่เหลืออีก 2 แสนบาร์เรลต่อวันจะมาจากการเข้าซื้อแหล่งปิโตรเลียม (M&A) ทั้งโครงการปิโตรเลียมที่อยู่ระหว่างการพัฒนาและเริ่มดำเนินการผลิตแล้ว สำหรับโครงการ M&A ที่คาดว่าจะได้ข้อสรุปภายใน 1H57 ได้แก่ การเข้าประมูลโครงการปิโตรเลียมของ Hess ในประเทศไทย 2 โครงการ เรามองเป็น Upside ของ PTTEP ในปีนี้
เลื่อนโครงการซอติก้ากระทบยอดขายไม่มาก
เรามีความระมัดระวังอย่างมากในการคาดการณ์ยอดขายปิโตรเลียมของ PTTEP เนื่องจากธุรกิจมีความเสี่ยงสูงที่จะไม่สามารถดำเนินการผลิตปิโตรเลียมให้เป็นไปตามกำหนด โดยข้อมูลในอดีตพบว่ามีโอกาสที่ยอดขายจะต่ำกว่าเป้าหมายเฉลี่ย 5% เราจึงใช้เป็นส่วนลดในการตั้งสมมติฐานของยอดขายรวมในปี 2557 ที่เราประเมินว่า PTTEP จะมียอดขายอยู่ที่ 3.1 แสนบาร์เรลต่อวัน ทำให้เราไม่กังวลต่อประเด็นข่าวการประกาศเลื่อนผลิตปิโตรเลียมของโครงการซอติก้าออกไป 1 – 2 เดือน เป็นช่วงต้น 2Q57
คาดยอดขายปีนี้เติบโตไม่ต่ำกว่า 6%
เราคาดว่าในปี 2557 PTTEP จะมียอดขายปิโตรเลียมเติบโตไม่น้อยกว่า 6% YoY ซึ่งมาจากการเริ่มดำเนินการผลิตปิโตรเลียมในโครงการใหม่ ได้แก่ โครงการซอติก้า และ โครงการแอลจีเรีย (433a และ 146b) แม้จะมีความเป็นไปได้ที่โครงการซอติก้าจะล่าช้าการกำหนดจากปัญหามรสุม แต่จะกระทบประมาณยอดขายเพียง 0.5% เท่านั้น ทำให้เรายังคงประมาณการเดิม ขณะที่บริษัทยังคงเชื่อว่าโครงการแอลจีเรียจะสามารถเริ่มดำเนินการผลิตได้ตามกำหนด
ฐานะทางการเงินแข็งแกร่ง รองรับการขยายการลงทุนในอนาคต
ฐานะทางการเงินแข็งแกร่งของ PTTEP จากเงินสดในมือกว่า 2 พันล้านเหรียญ รวมทั้งสัดส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิ ณ สิ้นปี 2556 ที่ 0.3 เท่า ทำให้บริษัทมีสภาพคล่องสูงเพียงพอรองรับการขยายการลงทุนที่จะเกิดขึ้นในอนาคต โดยเฉพาะในแหล่งปิโตรเลียมของ Hess ซึ่ง PTTEP อยู่ระหว่างการประมูล ทำให้เราไม่กังวลต่อประเด็นดังกล่าว
