กำไรสุทธิเป็นไปตามคาด
ตามคาด
DELTA เปิดเผยกำไรสุทธิไตรมาส 4/56 เป็นเงิน 1.1 พันล้านบาท ลดลง 34% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 35% YoY ผลประกอบการเป็นไปตามการประมาณการของเราและของตลาด หากไม่รวมถึงกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 1.0 พันล้านบาท ลดลง 34% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 32% YoY ต่ำกว่าการคาดการณ์ของเราที่ 1.1 พันล้านบาทเล็กน้อย DELTA ประกาศอัตราเงินปันผลต่อหุ้นที่ 2.7 บาท (XD วันที่ 28 ก.พ. ; จ่ายเงินวันที่ 9 เม.ษ.)
ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
ยอดขายไตรมาส 4/56 ลดลง 5% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 3% YoY มาอยู่ที่ 1 หมื่นล้านบาท การเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหนุนโดยยอดขายชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่ใช้ในระบบคลาวด์ที่เพิ่มสูงขึ้น แต่ที่ลดลงจากไตรมาสก่อนเนื่องจากปัจจัยตามฤดูกาล อัตรากำไรขั้นต้นเป็น 24.8% ลดลง 245 bps QoQ (แม้ว่าค่าเงินบาทจะอ่อนตัวลงก็ตาม) เนื่องจาก DELTA มีการตั้งสำรองสินค้าคงเหลือสำหรับไตรมาสนี้ สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายที่ 15.4% ใกล้กับเป้าหมายของบริษัทที่ 15% ลดลง 179 bps YoY จากโครงการลดค่าใช้จ่าย นอกจากนี้บริษัทยังมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ 69 ล้านบาท ซึ่งส่งผลให้ผลกำไรบริษัทกลับมาอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% YoY
แนวโน้ม
เราคาดว่า DELTA จะประกาศกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQ สำหรับไตรมาส 1/57 ยอดขายมีแนวโน้มจะลดลง QoQ จากปัจจัยทางฤดูกาล แต่จะขึ้นอย่างแข็งแกร่ง YoY อัตรากำไรขั้นต้นจะขยายตัว QoQ เนื่องจากสัดส่วนยอดขายของสินค้ากำไรสูงที่เพิ่มขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นจากธุรกิจซื้อมาขายไป แนวโน้มปี 2557 เราเชื่อว่าบริษัทจะสามารถรายงานการเติบโตของยอดขายได้ 10% หนุนโดยชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่ใช้ในระบบคลาวด์ ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์สำหรับยานยนต์ และพาวเวอร์ซัพพลายสำหรับโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคมและชิ้นส่วนอุปกรณ์การแพทย์ อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น YoY หนุนโดยสัดส่วนยอดขายที่ฟื้นตัว DELTA พยายามที่จะขยายสัดส่วนสินค้ากำไรสูงในสัดส่วนยอดขายจาก 75% ในปี 2556 เป็น 80% ในปี 2557 สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องจากการประหยัดต้นทุน
