การเมืองฉุดงบโฆษณาหด
ประเด็นข่าว
- ธุรกิจโฆษณายังมีการใช้เม็ดเงินที่ลดลงในเดือน ม.ค. อีก 13% MoM ต่อเนื่องจากเดือน ธ.ค. 56 ที่หดตัว 9% MoM จากความวุ่นวายทางการเมือง ทำให้ผู้ประกอบการสินค้าและบริการชะลอการใช้งบโฆษณา โดยสื่อโทรทัศน์ซึ่งเป็นสื่อหลักหดตัวลง 10% MoM ทั้งๆที่ ผู้ประกอบการสถานีโทรทัศน์ส่วนใหญ่มีการปรับขึ้นค่าโฆษณาเฉลี่ยประมาณ 5 - 7% จากปีก่อน และที่น่าสนใจ คือ สื่ออินเตอร์เน็ตมีการหดตัว YoY เป็นครั้งแรกในรอบ 36 เดือน ในขณะที่มีเพียงสื่อในโรงภาพยนตร์ที่เติบโต 23% MoM อย่างไรก็ดี ยังไม่แน่ชัดว่าเป็นการเพิ่มขึ้นจากเม็ดเงินโฆษณาที่เพิ่มขึ้นหรือเป็นเพราะการปรับจำนวนกลุ่มตัวอย่าง
ผลกระทบและความเห็น
- หืดจับหากการเมืองไม่จบ มีแนวโน้มว่าเม็ดเงินโฆษณาจะอ่อนแอต่อเนื่องหากสถานการณ์ทางการเมืองยังไม่คลี่คลายซึ่งจะทำให้ผลประกอบการของบริษัทในกลุ่ม Media มีโอกาสต่ำกว่าที่เราคาดภายใต้สมมติฐานว่าสถานการณ์ทางการเมืองจะคลี่คลายในครึ่งปีหลัง ในขณะที่การแข่งขันฟุตบอลโลกช่วงกลางปีนี้จากเดิมที่คาดว่าจะเข้ามาช่วยผลักดันเม็ดเงินโฆษณาปี 2557 ให้เติบโตจากปีก่อนอาจเหลือเพียงแค่ช่วยให้เม็ดเงินโฆษณาไม่ลดลงจากปีก่อน และคาดว่าจะเป็นเรื่องยากลำบากสำหรับการลงทุนทีวีดิจิทัลในปีแรกยิ่งขึ้นจากสภาวะแวดล้อมที่ไม่เอื้ออำนวย
คำแนะนำและเหตุผล
- คงน้ำหนักการลงทุนแค่ “Neutral” แม้เรามองว่าปี 2557 เป็นปีที่ค่อนข้างเหนื่อยบริษัทในกลุ่ม Media ทั้งแรงกดดันจากปัจจัยลบทางการเมืองและภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนทีวีดิจิทัล แต่อย่างไรก็ตาม ระดับราคาหุ้นในกลุ่มฯ บางตัวได้ปรับตัวลดลงสะท้อนแนวโน้มดังกล่าวแล้ว และเราเลือก RS เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มฯ เนื่องจากคาดว่าจะได้รับผลกระทบจากการลงทุนทีวีดิจิทัลน้อยกว่ากลุ่มฯ นอกจากนี้ ยังมีประเด็นบวกจากการเป็นผู้บริหารลิขสิทธิ์ฟุตบอลโลกในปีนี้ที่จะแข่งขันในเดือน มิ.ย. – ก.ค. ทั้งนี้ เราเปลี่ยนคำแนะนำหุ้น BEC จากเดิม “ถือ” เป็น “ขาย” เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นจากแรงเก็งกำไรงบปี 2556 ที่กำลังจะประกาศจนสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่เราประเมิน
