กำไรต่ำกว่าคาดกำไรจากการขายสินทรัพย์ลดลงต่ำกว่าประมาณการ
กำไรต่ำกว่าคาด 7.4%
KKP รายงานกำไรไตรมาส 4/56 จำนวน 1 พันล้านบาท ลดลง 4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 4% QoQ ผลประกอบการต่ำกว่าที่เราคาด 7.4% (แต่สูงกว่าตลาด (Bloomberg) ประมาณ 6%) เนื่องมาจากกำไรที่ลดลงกว่าคาดจากการขายสินทรัพย์ในระหว่างไตรมาส (เราประมาณการไว้ก่อนหน้าที่ 250 ล้านบาท KKP บันทึกเพียง 168 ล้านบาท) กำไรปี 2556 เติบโต 30% YoY เป็น 4.4 พันล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 98% ของประมาณการกำไรปี 2556 ของเราที่ 4.5พันล้านบาท
ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
สินเชื่อเติบโต 2.0% QoQ และ 12.1% YoY เป็น 214 พันล้านบาท (หนุนโดยสินเชื่อ SME ที่เกี่ยวกับการก่อสร้าง) ใกล้เคียงกับประมาณการของเรา ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย 3.46% ลดลง 28bps YoY และ 17bps QoQ รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 25% YoY และ 15% QoQ เป็น 1.1 พันล้านบาท หนุนโดยค่าธรรมเนียมในการให้คำปรึกษาสำหรับการเข้าซื้อกิจการของ BTMU ของ BAY ในระหว่างไตรมาส
ธนาคารตั้งกันสำรองหนี้สูญฯ 554 ล้านบาทสำหรับไตรมาส 4/56 เพิ่มขึ้น 56% YoY และ 62% QoQ สัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมอยู่ที่ 3.8% ณ สิ้นปี 2556 เพิ่มจาก 3.5% ณ สิ้นเดือนก.ย. ขณะที่อัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ลดลง 100% จาก 109.7% เมื่อ 3 เดือนที่ผ่านมา
แนวโน้ม
ขณะนี้เราคิดว่า KKP อาจตั้งกันสำรองหนี้สูญฯสูงกว่าที่เราคาดไว้ เนื่องจากสินเชื่อ HP (เนื่องจากยอดขายรถยนต์ใหม่ชะลอตัวและสินเชื่อเช่าซื้อรถมือสองอาจเติบโตช้าว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้าอย่างมาก) เราปรับเพิ่มสมมติฐานกันสำรองหนี้สูญฯ อีก 11% เป็น 2.1 พันล้านบาท สำหรับปี 2557 และ 13% เป็น 1.8 พันล้านบาทสำหรับปี 2558
