คาดกำไรปี 57 จะกลับมาเติบโต 50% จากที่หดตัว 43% ในปี 56
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
-แผนงานปี 57 ค่อนข้างระมัดระวัง : ปี 57 บริษัทมีแผนเปิดโครงการใหม่ 19 โครงการมูลค่ารวม 3.3 หมื่นล้านบาทจากที่เปิด 48 โครงการมูลค่ารวม 6 หมื่นล้านบาทในปี 56 โดยจะเปิดในต่างจังหวัดเพียง 3 โครงการจากความกังวลด้านการเมืองและความระมัดระวังด้วยการเปิดขายเฉพาะโครงการคอนโดมิเนียมที่ได้รับใบอนุญาต EIA รวมทั้งไม่จัดงาน Life Come Home ซึ่งจะมีผลดีในการช่วยลดค่าใช้จ่ายในการขายซึ่งที่ผ่านมาบริษัทมีสัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้รวมสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม (9M56 อยู่ที่ 27%) โดยตั้งเป้ายอดขาย presale ที่ 3.4 หมื่นล้านบาทลดลง 29%YoY
-ปรับประมาณกำไรปี 56 ลดลง 27% ทำให้อัตราการเติบโตติดลบ 43% : แม้แนวโน้มกำไรไตรมาสสุดท้ายจะสูงสุดสำหรับปีจากกำหนดโอนคอนโดมิเนียมหลายโครงการ แต่บรรยากาศการเมืองและภาพรวมเศรษฐกิจในช่วงไตรมาสสุดท้ายที่ไม่เอื้ออำนวยทำให้ยอดโอนจริงทำได้ต่ำกว่าคาดที่ 1.05 หมื่นล้านบาทเหลือราว 9 พันล้านบาทส่งผลให้รายได้รวมทั้งปี 56 ต่ำกว่าเป้าหมายใหม่ที่ 3 หมื่นล้านบาท(ผู้บริหารปรับลดเมื่อเดือนพ.ย.56) ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคาดว่าจะมีรายได้ทั้งปี 56 ราว 2.9 หมื่นล้านบาท ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิใหม่ปี 56 ลดลง 27% จากประมาณเดิมเหลือ 1.7 พันล้านบาทซึ่งหดตัว 43%YoY
-คาดกำไรปี 57 จะพลิกกลับมาเติบโต 50% : ยอดขาย presale ทั้งปี 56 ที่ทำได้ 4.2 หมื่นล้านบาทแม้จะต่ำกว่าเป้าที่ระดับ 4.8 หมื่นล้านบาทแต่ก็ถือว่าอยู่ในระดับที่สูงมากและส่งผลให้บริษัทมียอดขายรอโอน (backlog)ในระดับสูงถึง 6.1 หมื่นล้านบาท ซึ่งมีกำหนดโอนในปี 57 ราว 2.3 หมื่นล้านบาทคิดเป็น 67% ของเป้ารายได้ปี 57 ที่ระดับ 3.4 หมื่นล้านบาท ขณะที่ฝ่ายวิจัยประมาณการรายได้ต่ำกว่าเป้าของผู้บริหารที่ 3.2 หมื่นล้านบาทเติบโต 14%YoY ด้วยสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นที่คาดว่าจะปรับดีขึ้นเป็น 33% จาก 32% และจำนวนโครงการใหม่ที่เปิดขายลดลงน่าจะทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้รวมลดลงเหลือ 23% จาก 24.5% ในปี 56 (สูงกว่าเป้าของผู้บริหารที่ระดับ 18-19%) ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิใหม่ปี 57 อยู่ที่ราว 2.6 พันล้านบาทแม้จะลดลง 18% จากประมาณการครั้งก่อนแต่ก็แสดงถึงการเติบโตในอัตราสูงราว 50% จากประมาณการในปี 56
