ทวงคืนตำแหน่งผู้นำตลาด
คาดกำไรสุทธิ 4Q56 ฟื้นตัวจาก 3Q56
เราคาดว่า ADVANC จะมีกำไรสุทธิ 4Q56 ที่ 8,922 ล้านบาท ฟื้นตัว QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายโครงข่ายใหม่ทรงตัว ขณะที่ค่าใช้จ่ายสัมปทาน 2G ลดลงตามการเติบโตของจำนวนลูกค้า 3G-2.1GHz บนใบอนุญาตใหม่ ทั้งนี้ค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากการส่งเสริมการขายและการจัดกิจกรรมการตลาด กดดัน EBITDA margin เหลือ 42.4% ส่วนผลกระทบค่าใช้จ่ายทางบัญชีจากการตั้งด้อยค่าเงินลงทุน DPC ใน 4Q56 ซึ่งจะกระทบกำไรสะสมงบเดี่ยวคาดว่ามีมูลค่าราว 1,000 ล้านบาท ทำให้คาดว่า ADVANC จะจ่ายเงินปันผลปี 56 หุ้นละ 11.40 บาท คิดเป็น 93% ของกำไรต่อหุ้นงบรวม น้อยกว่าประมาณการเดิม และคาดว่าจะจ่ายเงินปันผลครึ่งหลังปี 56 หุ้นละ 5.00 บาท (Dividend yield 2.5%)
iPad Mini / iPhone รุ่นใหม่หนุนรายได้ 4Q56
ใน 4Q56 คาดว่า ADVANC จะมีรายได้รวม IC 37,562 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% QoQ แต่ลดลง 2% YoY กรณีไม่รวม IC คาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY จากการเปิดขาย iPad Mini และ iPhone 5S/5C หนุนรายได้จากการขายเครื่องโทรศัพท์เติบโตโดดเด่นกว่า 80% QoQ และ 13% YoY ส่วนรายได้บริการ Non voice เติบโตราว 25% ใกล้เคียง 3Q56 ขณะที่รายได้บริการเสียง (Voice) ลดลงต่อเนื่องจากฐานลูกค้า ADVANC ส่วนใหญ่เป็นลูกค้าต่างจังหวัดและถูกกระทบจากราคาสินค้าเกษตรตกต่ำ
ปี 2557 การประหยัดต้นทุนชัดเจนขึ้น
ADVANC เดินหน้าย้ายลูกค้า 2G ไปใช้บริการ 3G-2.1GHz ใบอนุญาตใหม่ โดยมีลูกค้า 3G เพิ่มขึ้นราว 2 ล้านรายต่อเดือน ทำให้ในปี 56 เราคาดว่า ADVANC จะมีลูกค้า 3G จำนวน 15 ล้านรายคิดเป็น 37% ของจำนวนลูกค้าทั้งหมด ส่วนปี 2557 ADVANC ยังไม่เปิดเผยเป้าหมายการเติบโต เราเชื่อว่ากลยุทธ์หลักจะเป็นการเร่งย้ายลูกค้า 2G โดยเฉพาะกลุ่มระดับกลาง และนำเสนอโปรโมชั่นให้ลูกค้าเปลี่ยนเครื่องโทรศัพท์เป็นระบบ 3G เราคาดว่าปีนี้ ADVANC จะได้ประโยชน์จากการประหยัดต้นทุนจาก (1) ค่าใช้จ่ายสัมปทาน 2G ลดลงหลังจำนวนลูกค้าย้ายไปใช้บริการ 3G ใบอนุญาตใหม่มากขึ้น และ (2) ค่าใช้จ่ายโรมมิ่งลดลงจากลูกค้า 3G ส่วนใหญ่ใช้เครื่องระบบ 3G มากขึ้น เราคงประมาณการปี 2557 ที่ 38,857 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7%
