ผลประกอบการ 4Q56 น่าจะอ่อนตัวลงมากกว่าคาด
ประเด็น
เมื่อวานเราได้ร่วมประชุมนักวิเคราะห์เพื่อจัดทำประมาณการผลประกอบการ 4Q56 ของ DTAC โดยมีประเด็นสำคัญ คือ 1) ผลประกอบการยังอ่อนตัวลง QoQ 2) คาดเงินปันผล 1.06 บาทสำหรับงวด 4Q56
ผลกระทบ
- คาดกำไรสุทธิ 4Q56 ที่ 2,513 ล้านบาท เราคาดว่าผลประกอบการ 4Q56 ของ DTAC จะมีกำไร 2,513 ล้านบาท ลดลง 5% YoY และ 9% QoQ แย่กว่ามุมมองเราก่อนหน้าคาดว่าจะฟื้นตัว QoQ เนื่องจาก 1) การแข่งขันที่แรงทำให้รายได้จากการให้บริการไม่ได้รับผลบวกปัจจัยฤดูกาลมากนัก ขณะที่รายได้บริการข้อมูล (Non voice) เติบโตในอัตราชะลอตัวจาก 3 ไตรมาสก่อนหน้า และ 2) ค่าใช้จ่ายการตลาดเร่งตัวขึ้นมากจากการทำตลาดลูกค้า 3G และการสนับสนุนค่าใช้จ่ายให้กับลูกค้า DTAC เดิมย้ายไปใช้งาน TriNet เราคาดว่าแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นมากจะฉุด EBITDA margin 4Q56 เหลือ 29.4% ตามลำดับ
- เงินปันผล 2556 คาดจ่ายหุ้นละ 4.78 บาท แนวโน้มกำไร 4Q56 ที่ยังฟื้นตัวทำให้เราคาดว่าผลประกอบการปีนี้ของ DTAC จะมีกำไรสุทธิเพียง 11,225 ล้านบาท ต่ำกว่าที่เราประมาณการไว้เดิม 4% และคาดว่า DTAC จะจ่ายเงินปันผลปีนี้น้อยกว่าประมาณการเดิมเรา 4% เช่นกัน เราประมาณการเงินปันผลใหม่คาดว่าปีนี้จะจ่ายในอัตราหุ้นละ 4.78 บาท (yield 4.8%) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลราว 101% ของกำไรต่อหุ้นงบรวม โดยใน 4Q56 คาดว่าจะจ่ายเงินปันผลหุ้นละ 1.06 บาท (yield 1%)
