WORK - ซื้อ

ประเด็นการลงทุน
ถึงแม้ว่าความคาดหวังต่อกำไรสุทธิสำหรับไตรมาส 4/56 และสำหรับทั้งปี 2556 จะมีแนวโน้มลดลงเนื่องจากการบริโภคในประเทศที่ชะลอตัวลง รวมถึงความไม่สงบทางการเมืองที่เกิดขึ้น ณ ปัจจุบัน เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ WORK ซึ่งยังคงเป็นหุ้นที่เราชอบมากที่สุดในกลุ่มสื่อ เนื่องจากอัพไซด์สูงสุดจากการชนะประมูลใบอนุญาตช่องทีวีดิจิตัล

คาดรายได้ไตรมาส 4/56 และปี 2556 ลดลงจากเดิม
บริษัททำการปรับลดเป้าหมายรายได้ปี 2556 ลงอีก 8% เหลือ 2.3 พันล้านบาทเพื่อสะท้อนการบริโภคในประเทศที่ชะลอตัวลง และความไม่สงบทางการเมืองในไตรมาส 4/56 สองปัจจัยดังกล่าวข้างต้นได้ส่งผลกระทบทางลบต่อรายได้ธุรกิจอีเว้นท์ รายได้ธุรกิจฟรีทีวีและทีวีดาวเทียม รายได้ธุรกิจคอนเสิร์ตและละครเวทีในไตรมาส 4/56 บริษัททำการปรับลดเป้ารายได้ของแต่ละธุรกิจสำหรับในปี 2556 ดังนี้ รายได้ธุรกิจฟรีทีวี (ที่ไม่รวมทีวีดาวเทียม) ปรับลดลง 6% เหลือ 1.6 พันล้านบาท รายได้ธุรกิจทีวีดาวเทียมปรับลดลง 14% เหลือ 240 ล้านบาท รายได้ธุรกิจอีเว้นท์ปรับลดลง 13% เหลือ 350 ล้านบาท และรายได้คอนเสิร์ตและละครเวทีปรับลดลง 28% เหลือ 18 ล้านบาท สำหรับธุรกิจทีวีดาวเทียม บริษัททำการปรับลดเป้ารายได้ปี 2556 สำหรับช่องใหม่ได้แก่ ช่อง 6 ลงอีก 40% เหลือ 30 ล้านบาทและรายได้ช่องปัจจุบันได้แก่ ช่อง 7 ลงอีก 9% เหลือ 210 ล้านบาท

การคาดการณ์รายได้อีเวนท์ที่ลดลงจากเดิมในไตรมาส 4/56 สะท้อนงานโครงการภาครัฐที่ล่าช้าออกไปซึ่งหลายโครงการเลื่อนไปในปี 2557 แทน มีเพียงแค่งานอีเว้นท์ 3 งาน ได้แก่ งานกระบือไทยบันลือโลก งานสยามสตรีทเฟสติวัล และงานโครงการภาครัฐอีก 1 งานที่จะยังคงจัดภายในไตรมาส 4/56 ในส่วนของคอนเสิร์ต งานคอนเสิร์ตสามช่าคาร์นิว้าวถูกเลื่อนกำหนดออกไปเป็นไตรมาส 1/57 แทน