ราคาน้ำมันดิบปรับเพิ่ม หนุน 3Q56 พลิกกลับมาเป็นกำไร
- คาดพลิกกลับมีกำไรจากค่าการกลั่นและราคาน้ำมันดิบที่ปรับเพิ่ม
เราคาดว่ากำไรสุทธิ 3Q56 อยู่ที่ 5.1 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุนใน 2Q56 เนื่องจาก (1) คาดมี Stock Gain ราว 3 พันล้านบาท จาก 2Q56 ที่บริษัทมี Stock Loss ราว 1.1 พันล้านบาท ตามราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่ม (2) ค่าการกลั่นพื้นฐานคาดเพิ่มขึ้น 11% QoQ เป็น 4 เหรียญต่อบาร์เรล และ (3) กำลังการกลั่นเพิ่มขึ้นเป็น 104% ปัจจัยบวกดังกล่าวช่วยชดเชยธุรกิจปิโตรเคมี (TPX และ TLB) ที่อ่อนตัวลงตามแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิ 3Q56 ที่เราคาดปรับลดลง 49% YoY เป็นผลมาจากค่าการกลั่นพื้นฐานที่ลดลง 47% YoY
- คาดค่าการกลั่น 4Q56 ปรับเพิ่ม หนุนกำไรปกติเติบโตต่อเนื่อง
เราคาดหมายจะเห็นการฟื้นตัวของค่าการกลั่นใน 4Q56 จากความต้องการใช้น้ำมันสำเร็จรูปที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล โดยเฉพาะในกลุ่มน้ำมันปิโตรเลียมขั้นกลาง (น้ำมันดีเซลและน้ำมันเครื่องบิน) เพื่อใช้ทำความร้อน โดย TOP มีสัดส่วนการกลั่นน้ำมันกลุ่มดังกล่าวใน 1H56 ที่ผ่านมาถึง 52% เรามองว่าปัจจัยดังกล่าวจะเป็นปัจจัยผลักดันกำไรปกติ 4Q56 เติบโตต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการ 4Q56 ยังคงมีความเสี่ยงจากราคาน้ำมันดิบที่ผันผวน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการรับรู้ Stock Gain ลดลงจาก 3Q56 ที่เราคาดไว้ที่ 3 พันล้านบาท
