ครึ่งปีหลังอาจไม่แย่อย่างที่คาด พระนเรศวร ภาคจบ เตรียมเข้าฉาย
ประเด็นข่าว
ยังมีหนังฟอร์มใหญ่เข้าฉายปลายปีนี้ นายวิชา พูลวรลักษณ์ ประธานกรรมการบริหาร MAJOR เปิดเผยว่าได้รับการยืนยันว่าภาพยนตร์เรื่อง “ตำนานสมเด็จพระนเรศวร ภาคจบ” มีกำหนดฉายในเดือน ธ.ค. นอกจากนี้ ยังมีภาพยนตร์ที่น่าสนใจรอเข้าฉายในงวด 4Q56 หลายเรื่อง เช่น ต้มยำกุ้ง, THOR, The Hunger Games 2, The Hobbit 2 เป็นต้น
ไม่สนใจเข้าประมูทีวีดิจิทัล ผู้บริหาร MAJOR ไม่มีความสนใจเข้าทำธุรกิจเกี่ยวกับโทรทัศน์เนื่องจากบริษัทไม่มีความเชี่ยวชาญ แต่สนใจจะเป็นผู้ให้บริการคอนเทนต์ (ภาพยนตร์) ให้กับผู้ที่ชนะการประมูล
อัตราเงินปันผลจ่ายอาจต่ำกว่าปีก่อน งวด 1H56 บริษัทมีอัตราเงินปันผลจ่ายอยู่ที่เพียง 60% ของกำไร ต่ำกว่าช่วงหลายปีก่อนหน้าที่บริษัทมีอัตราเงินปันผลจ่ายอยู่ที่ 90% เราคาดว่าเป็นเพราะบริษัทมีแผนขยายโรงภาพยนต์จำนวนมากจึงทำให้บริษัทต้องกันสำรองเงินสดไว้
ผลกระทบ
ผลงานครึ่งปีหลังอาจไม่แย่อย่างที่คาด รายได้ขายบัตรชมภาพยนตร์ (Box Office) ช่วงต้น 3Q56 ส่งสัญญาณอ่อนตัวลงจาก 2Q56 และ 3Q55 โดยช่วง 5 สัปดาห์แรกยอด Box Office ลดลง 16% YoY และ 41% QoQ แต่แนวโน้มจะดีขึ้นใน 4Q56 เนื่องจากมีภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์ “ตำนานสมเด็จพระนเรศวร” เข้าฉายทันดีกว่าก่อนหน้านี้ที่เราคาดว่าจะเลื่อนไปฉายในปีหน้า และเนื่องจากเป็นภาคจบทำให้คาดว่าจะได้รับความสนใจของผู้ชม
ปรับลดประมาณการเงินปันผลจ่ายลง หลังจากงวด 1H56 MAJOR จ่ายเงินปันผลในอัตรา (Dividend Payout Ratio) ที่ลดลงเหลือ 60% เราจึงปรับลดอัตราเงินปันผลจ่ายของผลประกอบการปี 2556 ลงจาก 80% เหลือ 70% และทำให้ประมาณการเงินปันผลจ่ายปี 2556 ลดลงมาอยู่ที่ 0.89 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 1.02 บาทต่อหุ้น)
คำแนะนำ
แนะนำ “ซื้อ” ผลงานครึ่งปีหลังอาจไม่แย่อย่างที่คาด เนื่องจากมีภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์รอเข้าฉายหลายเรื่องใน 4Q56 โดยเฉพาะเรื่อง “ตำนานสมเด็จพระนเรศวร” และ “ต้มยำกุ้ง” อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงจากแนวโน้มการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจส่งผลทำให้ผู้บริโภคมีกำลังซื้อลดลง และทำให้ลดค่าใช้จ่ายในการเข้าชมภาพยนตร์ลง ประเมินมูลค่าเหมาะสมเท่ากับ 26.60 บาท ประเมินด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด อัตราคิดลด 8.5% หรือเทียบเท่า P/E ปี 2556 ที่ 21 เท่า (รวมกำไรขายหุ้น SF) และที่ 26 เท่า (ไม่รวมกำไรขายหุ้น SF)
