แรง! ไม่มีใครเกิน
ประเด็นการลงทุน
เราเริ่มวิเคราะห์หุ้น GLOBAL ด้วยคำแนะนำ ซื้อ และราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2556 ที่ 23.50 บาท ความน่าสนใจของหุ้นอยู่ที่แนวโน้มการเติบโตที่โดดเด่น เราคาดว่าบริษัทจะรายงานอัตราการเติบโตของกำไรเฉลี่ยสะสมในช่วงปี 2556-58 ที่ 64% ต่อปี ซึ่งถือว่าเติบโตเร็วสุดในกลุ่มค้าปลีกไทย ดังนั้น แม้ว่าราคาหุ้น GLOBAL อาจดูเหมือนแพงด้วย PER ปี 2556 ที่ 43 เท่า แต่แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งของบริษัทจะส่งผลให้ PER ปี 2557 ลดลงมาอยู่ที่ 28 เท่าและ 19.6 เท่า สำหรับปี 2558 ซึ่งถือว่าสมเหตุสมผลในมุมมองของเรา นอกจากนี้อาจมีอัพไซด์จากการขยายธุรกิจไปสู่ต่างประเทศ ซึ่งจะหนุนแนวโน้มการเติบโตระยะยาวของบริษัท
หุ้นกลุ่มค้าปลีกที่เติบโตเร็วสุดในกลุ่ม
แผนการขยายธุรกิจเชิงรุกของ GLOBAL และผลกระทบจากฐานที่เล็ก จะทำให้พื้นที่ขายของบริษัทเพิ่มขึ้นด้วยอัตราเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปีในช่วง 3 ปีที่ 39% และอัตราเติบโตในช่วง 5 ปีที่ 31% โดยบริษัทมีสาขาจำนวน 20 แห่ง ณ สิ้นปี 2555 และตั้งเป้าเปิดสาขาทั้งสิ้น 12 สาขาในปีนี้ ส่วนในระยะยาวบริษัทวางแผนที่จะรักษาระดับการขยายสาขาให้อยู่ที่ 12-15 สาขาต่อปี ซึ่งน่าจะเป็นไปได้ เราคาดว่าในท้ายที่สุดบริษัทจะมีสาขาทั้งหมด 80-100 สาขาทั่วประเทศ ซึ่งคิดเป็นเกือบ 4 เท่าของจำนวนสาขาที่มีอยู่ในปัจจุบัน
