SIRI : ซื้อ

สร้างฐานลูกค้าเพิ่มจากสินค้าใหม่ “คณาสิริ”

เราได้มีโอกาสเยี่ยมชมโครงการใหม่ของ SIRI ภายใต้ชื่อ “คณาสิริ” บ้านเดี่ยวราคา 3 – 5 ล้านบาท ซึ่งบริษัทมีเป้าหมายขยายสินค้ากลุ่มนี้เพิ่มขึ้น โดยเปิดตัวโครงการแรกปลายเดือน มิ.ย.ที่ผ่านมา บริเวณถนนวงแหวน-พระราม 5 มูลค่าโครงการ 1.4 พันล้านบาท มียอดขายหลังการเปิดตัว 3 วัน อยู่ที่ระดับ 12% ความโดดเด่นของโครงการคือการออกแบบที่ทันสมัยและการใช้สอยพื้นทีคุ้มค่า นำวิธีการก่อสร้างระบบ Precast มาใช้ บริษัทมีแผนเปิดโครงการเพิ่มที่ บางนา และ ศาลายา

บริษัทคงเป้าหมายทั้งปี 4.8 หมื่นล้านบาท หลัง 1H56 ขายได้ 60%

SIRI ยังคงเป้าหมายยอดชายทั้งปีไว้ที่ 4.8 หมื่นล้านบาท แม้ว่าใน1H56 จะขายได้แล้วกว่า 2.8 หมื่นล้านบาท โดยมาจากใน 1Q56 ที่ 2 หมื่นล้านบาท และ ใน 2Q56 ที่ 7.6 พันล้านบาท หรือคิดเป็น 60% ทั้งนี้ยังคงมองการสร้างยอดขายใน 2H56 เน้นการขายต่อเนื่องแบบมั่นคง มากกว่าการเร่งยอดขายเมื่อเทียบจากในอดีต เพื่อควบคุมค่าใช้จ่ายและรักษาระดับความสามารถในการทำกำไรให้ดีขึ้น หลังจากที่บริษัทสามารถสร้างระดับงานในมือ 6.3 หมื่นล้านบาทซึ่งสูงกว่ากลุ่ม

คาดกำไรสุทธิ 2Q56 ฟื้นตัวจากผลขาดทุนใน 1Q56

เราคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวของผลประกอบการใน 2Q56 มาจากการรับรู้รายได้ราว 7 พันล้านบาท ซึ่งเติบโต 40% QoQ และ 31% YoY โดยบริษัทพยายามปรับลดระดับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลงโดยการปรับลดการโฆษณาลง และ คาดมีอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาสที่ 32.8% ทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 475 ล้านบาท พลิกเป็นกำไรสุทธิ เมื่อเทียบกับ 1Q56 ที่ ขาดทุน 86 ล้านบาท และเติบโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อนราว 6%

แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าเหมาะสม 4.80 บาท

เราปรับวิธีการประเมินมูลค่าเหมาะสมใหม่จาก APER 14 เท่า เป็น PE (12.5 เท่า + 1SD) เพื่อสะท้อนต่อปัจจัยกดดันของภาพรวมตลาด โดยมีราคาเหมาะสมใหม่ 4.80 บาท ความน่าสนใจของ SIRI มาจากการสร้างยอดขายที่ดี ทำให้มีงานในมือรอรับรู้รายได้ปัจจุบันสูงระดับ 6.3 หมื่นล้านบาท และการคาดหมายอัตราผลตอบแทนเงินปันผลในระดับน่าสนใจ 5.6% จากระดับราคาที่อ่อนตัวส่งผลให้มีส่วนต่างราคาสูง ขณะที่ยังมีปัจจัยบวกจากแนวโน้มการเติบโตใน 2H56 ที่เกิดจากการโอนสินค้าคอนโดมีเนียมกว่า 9 แห่ง แนะนำ ซื้อ