QE สหรัฐเป็นระเบิดเวลา ขณะที่ปรับขึ้นเปราะบาง ดีดขึ้นทยอยขาย ลดความเสี่ยง
SET View
ประเด็นหลักวันนี้ เรามองว่าการดีดตัวขึ้นของตลาดหุ้นไทยยังคงอยู่ในความเสี่ยง และมีความเป็นไปได้ที่จะเป็นการดีดตัวขึ้นเพื่อลงต่อ หลังจากที่สหรัฐประกาศตัวเลขการจ้างงานเดือน มิ.ย.2556 ออกมาดีกว่าที่คาดมาก ส่งผลให้ล่าสุด Bloomberg ประเมินว่าแม้ในการประชุม FOMC วันที่ 30-31 ก.ค.2556 เฟดจะยังคงไม่ปรับแนวทางในการดำเนินมาตรการ QE แต่ในการประชุม 17-18 ก.ย.2556 เฟดจะลดขนาดมาตรการ QE ลงจาก 8.5 หมื่นล้านดอลลาร์ เป็น 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์/ เดือน ซึ่งส่งผลล่าสุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีขยับขึ้นมา 26 bps อยู่ที่ 2.75% สูงสุดในรอบ 2 ปี และดัชนี U.S.Dollar Index แข็งค่าที่สุดในรอบ 3 ปี ทำให้เรามองว่าการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นสหรัฐเป็นเพียงผลกระทบจากการโยกเงินออกจากตลาดพันธบัตรในระยะสั้นเท่านั้น
แรงขายในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจะสร้างความกังวลกับตลาดหุ้นโลกอย่างมากในระยะต่อไป เนื่องจากเราประเมินว่าการเพิ่มขึ้นทุก 1% ของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ จะส่งผลให้ต้นทุนทางการคลังของรัฐบาลสหรัฐเพิ่มขึ้น 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อประกอบกับการเข้าสู่ Earnings Season ของตลาดหุ้นสหรัฐในสัปดาห์นี้ ซึ่งล่าสุด Bloomberg ประเมินว่ากำไรสุทธิในไตรมาสที่ 2 โดยเฉลี่ยของ S&P500 จะเพิ่มขึ้นเพียง 1.8% ลดลงจาก 2.4% ที่คาดในสัปดาห์ที่แล้ว และ 6.2% ที่คาดไว้ในช่วงต้นไตรมาส ทำให้การดีดตัวขึ้นของ SET ตราบใดที่ยังไม่สามารถกลับไปปิดเหนือ 1,460 จุดได้ ยังมีโอกาสลงมาไปที่ 1,350 จุดอีกครั้ง
กลยุทธ์การลงทุน : การลงทุนระยะสั้น (ไม่เกิน 1 สัปดาห์) แนะนำ “ดีดขึ้นทยอยขาย” กรณี SET ยังปิดเหนือ 1,460 จุดไม่ได้ ขณะที่การลงทุนระยะกลาง (มากกว่า 1 เดือน) แนะนำไปรอ “ทยอยสะสมหุ้น” เพิ่มเป็น 50% จาก 25% ของพอร์ตบริเวณ 1,380-1,350 จุดในหุ้นกลุ่ม Net Cash (เงินสด>หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย) ได้แก่ INTUCH, INET, MODERN, KAMART, STEC, SRICHA, BEC, STANLY, PTTEP และ NOK
