ระยะสั้น PTTEP EGCO และ BCP เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มพลังงาน
ประเด็น
- ดัชนีหุ้นกลุ่มพลังงานเมื่อวานนี้ปิดที่ 20,974 จุด (-4.22%) ปรับลดลงตามทิศทางของตลาดหลักทรัพย์ที่เมื่อวานนี้มาปิดที่ 1452.63 จุด (-4.97%) เนื่องจากเป็นหุ้นขนาดใหญ่ที่นักลงทุนต่างประเทศมีสัดส่วนการถือครองหุ้นค่อนข้างสูง
เป็นจังหวะที่ดีต่อการเลือกหุ้นพื้นฐานดีเข้าลงทุน
- PTTEP มีปัจจัยบวกจากราคาน้ำมันที่ฟื้นตัวและโครงการมอนทาราเริ่มผลิตแล้ว ความน่าสนใจการลงทุน PTTEP อยู่ที่ (1) ราคาน้ำมันดิบที่ปรับเพิ่มกว่า 4.6% ในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังความกังวลที่มีต่อปริมาณสำรองน้ำมันสหรัฐเริ่มลดลง (ข้อมูล: EIA) และ (2) การเริ่มดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์ของโครงการมอนทาราในเดือน มิ.ย. จากการเปิดเผยของผู้บริหาร PTTEP เบื้องต้นคาดว่าจะเริ่มดำเนินการผลิตที่ระดับ 10,000 บาร์เรลต่อวัน เป็นปัจจัยบวกต่อผลประกอบการ 2Q56
- EGCO ลุ้นผลประมูล IPP : EGCO เป็นหนึ่งในผู้เข้าประมูลโรงไฟฟ้า IPP ที่เราประเมินว่ามีการโอกาสเป็นผู้ชนะการประมูล ความได้เปรียบทางด้านต้นทุนจากการใช้พื้นเดิมของโรงไฟฟ้าระยองเข้าประมูล ซึ่งมี Infrastructure พร้อม ซึ่งจะทำให้มูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นอีก 17 บาท กรณีแย่ที่สุดหาก EGCO ไม่ชนะประมูลในครั้งนี้จะทำให้มูลค่าเหมาะสมลดลงเหลือ 158 บาท ด้านผลประกอบการ 2Q56 ยังคงมีแนวโน้มเติบโต QoQ จาก (1) รายได้จากโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์เพิ่ม จากโครงการ GPS Phase 4 ขนาด 6.5 เมกะวัตต์ เริ่ม ก.พ. 56 ที่ผ่านมาจะรับรู้รายได้เต็มไตรมาส (EGCO ถือหุ้น 49%) และโครงการ NED ส่วนต่อขยาย ขนาด 8 เมกะวัตต์ เริ่ม พ.ค. 56 (EGCO ถือหุ้น 33%) และ (2) High Season ของความต้องการใช้ไฟฟ้า
- BCP ยังโดดเด่นสุดในกลุ่มโรงกลั่น : แม้ว่าเราจะคงมีมุมมองเชิงลบต่อแนวโน้มผลประกอบการ 2Q56 ของกลุ่มธุรกิจโรงกลั่น แต่ BCP จะยังคงโดดเด่นกว่าอุตสาหกรรม เนื่องจาก (1) มีกำลังการกลั่นที่เพิ่มขึ้นชดเชยค่าการกลั่นที่ลดลง (2) รายได้จากกลุ่มธุรกิจการตลาดที่เพิ่มขึ้น โดยเราคาดว่าค่าการตลาด 2Q56 จะอยู่ที่ 0.7 บาท (+27% QoQ) และ (3) รายได้จากลุ่มธุรกิจไฟฟ้า เนื่องจากมีกำลังการผลิตของโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์เพิ่ม เบื้องต้นเราประเมินว่าจะทำให้ EBITDA ของกลุ่มธุรกิจไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเป็น 400 ล้านบาท (+83% QoQ) นอกจากนี้ BCP ไม่มีผลกระทบจากส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่ลดลงเหมืองโรงกลั่นอื่น ขณะที่แนวโน้มค่าการกลั่นที่เริ่มฟื้นตัวในช่วงปลาย 2Q56 จาก Demand น้ำมันเบนซินที่เพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยบวกต่อจิตวิทยาการลงทุน
