เลือกลงทุนหุ้นสื่อสารขนาดเล็กที่ราคายัง Laggard
ประเด็นข่าว
CTH ประกาศแผนธุรกิจเพิ่ม CTH จะเป็นผู้ให้บริการ Internet Broadband รายใหม่โดยเลือก INET เป็นพันธมิตรร่วมให้บริการอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงระยะเวลา 3 ปี โดย INET จะดูแลโครงข่ายหลัก (Core Network) และระบบทั้งหมดในฐานะ Internet Service Provider (ISP) ของลูกค้า CTH
เริ่มให้บริการเดือน ก.พ. 57 ตามแผนลงทุนเฟสแรก CTH จะใช้เงินลงทุนราว 3,000 ล้านบาท ให้บริการ 5 แสนพอร์ตผ่านเครือข่าย FTTx ซึ่งจะติดตั้งเสร็จเดือน ก.พ. 57 ครอบคลุมพื้นที่กรุงเทพฯ และปริมณฑล จุดขายสำคัญ คือ ความเร็วอินเทอร์เน็ตขั้นต่ำ 50 Mbps ค่าบริการ 599 บาทต่อเดือน
ผลกระทบ
เป็นมูลค่าเพิ่มปีหน้าต่อ INET ราคาหุ้น INET ปรับขึ้นแรงรับตอบรับประเด็นนี้ เราได้สอบถามผู้บริหาร INET ระบุ บริษัทจะรับรู้รายได้จากการร่วมให้บริการกับ CTH ในรูปส่วนแบ่งรายได้ (Revenue sharing) ปัจจุบันรอเซ็นสัญญาเป็นทางการ ซึ่งหลังจากเซ็นสัญญาแล้ว INET จะใช้เวลาติดตั้งอุปกรณ์เพื่อให้บริการตามเงื่อนไขของ CTH เราคาดว่า INET จะเริ่มรับรู้รายได้จากการเปิดให้บริการต้นปี 2557 และเป็นมูลค่าเพิ่มให้กับมูลค่าเหมาะสมปีหน้า
ไม่กระทบ SYMC การให้บริการเคเบิ้ลทีวีของ CTH ยังคงใช้โครงข่ายหลักของ SYMC (Core Network) โดยสัญญาระยะเวลา 3 ปี มีมูลค่าประมาณ 142 ล้านบาท ปัจจุบัน SYMC เริ่มรับรู้รายได้ให้บริการโครงข่ายกับ CTH แล้วใน 1Q56 เรามองว่าธุรกิจเคเบิ้ลทีวียังเป็นบริการหลักของ CTH ซึ่งเป็นบริการคนละประเภทกับ Internet Broadband เรามองว่าการขยายบริการของ CTH ครอบคลุมบริการลักษณะ Triple play ประกอบกับการเพิ่ม Application ใหม่ๆ ของผู้ให้บริการสื่อสารโทรคมนาคมเป็นโอกาสต่อ SYMC ในการใช้งานโครงข่ายเพิ่มขึ้น
เป็นข่าวลบต่อ JAS และ TRUE เรามองว่าข่าวนี้เป็น “ลบ” ต่อ JAS และ TRUE ซึ่งเป็นผู้ให้บริการอินเตอร์เน็ตความเร็วสูงปัจจุบัน เนื่องจากหากเทียบค่าบริการอินเตอร์เน็ตความเร็วสูงของ JAS (แบรนด์ 3BB) ให้บริการ FTTX ความเร็วเริ่มต้น 30 Mpbs ที่ราคา 1,200 บาทต่อเดือน และ TRUE ให้บริการเคเบิ้ลอินเตอร์เน็ตความเร็วสูงเทคโนโลยี Docsis ความเร็วเริ่มต้น 10 Mpbs ที่ราคา 599 บาทต่อเดือน เรามองว่าการเปิดตัวบริการ Internet Broadband ของ CTH ด้วยความเร็วขั้นต่ำและราคาที่จูงใจกว่าคู่แข่งจะทำให้การแข่งขันในตลาด Internet Broadband รุนแรงขึ้น
คำแนะนำ
ระมัดระวังต่อการเก็งกำไรหุ้น INET เรามองว่าตลาดคาดหวังผลบวกต่อการเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐาน INET จากการร่วมให้บริการ Internet Broadband กับ CTH เร็วเกินไป ทั้งนี้เรายังไม่มีข้อมูลที่ชัดเจนต่อการประเมินมูลค่าเพิ่มจากประเด็นนี้ รวมไปถึงโครงการ G Cloud ของกระทรวงไอซีทีที่ยังไม่ชัดเจน ขณะที่ราคาหุ้นวานนี้ปรับขึ้นแรงและมี Downside 8% จากมูลค่าเหมาะสมปีนี้ที่ 4.50 บาท จึงควรระมัดระวังต่อการเก็งกำไร
SYMC เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ เรามีมุมมองบวกต่อโอกาสเติบโตของ SYMC จากความพร้อมให้บริการโครงข่ายรองรับการใช้งานที่หลากหลายของลูกค้า ปัจจุบันราคาหุ้น SYMC ปรับตัว laggard เมื่อเทียบกับ INET และมี Upside 18% จากมูลค่าเหมาะสมปีนี้ที่ 24 บาท แนะนำ “ซื้อ” SYMC
