SPALI - ซื้อเก็งกำไร

สูงกว่าที่เราคาด
SPALI รายงานกำไรหลักไตรมาส 1/56 471 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 78% YoY แต่ลดลง 71% QoQ ผลประกอบการสูงกว่าที่เราคาด 30% เนื่องจากอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายต่ำกว่าที่คาด 4.4% แต่ผลประกอบการนั้นเป็นไปตามที่ตลาดคาด

ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
กำไรแข็งแกร่ง YoY หนุนโดยยอดขายบ้าน 2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% YoY ควบบคุมค่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้ดีมากและอัตราภาษีที่แท้จริงต่ำที่ 19% ลดลงจาก 24% ในไตรมาส 1/55 โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลงจาก 18.5% ในไตรมาส 1/55 เป็น 13.8% ในไตรมาส 1/56 ทั้งนี้รายได้จากโครงการที่อยู่อาศัย(อสังหาฯ) สำหรับไตรมาสมาจากโครงการแนวราบ 69% ส่วนที่เหลือเป็นคอนโด ให้สังเกตว่ายอดขายคอนโดคิดเป็น 40% ของรายได้ในไตรมาส 1/55 และ 69% ของรายได้ไตรมาส 4/55 และไม่มีการเริ่มโอนคอนโดใหม่ในไตรมาส 1/56 ทั้งนี้ SPALI รับรู้รายได้จากคอนโด 2 แห่งที่สร้างเสร็จแล้ต่อเนื่องจากในไตรมาส 4/55 ได้แก่ ศุภาลัย ปาร์ค อโศก รัชดา และ ปาร์คแอททาวน์ ภูเก็ต

อัตรากำไรขั้นต้นจากโครงการที่อยู่อาศัย(อสังหาฯ) ลดลงจาก 42.5% ในไตรมาส 1/55 (เป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2547) เป็น 40.6% ในไตรมาส 1/56 เนื่องจากสัดส่วนรายได้คอนโดลดลง (ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าโครงการแนวราบ) หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนสุทธิคงที่ 0.3เท่า ณ สิ้นเดือนมี.ค