THAI - ซื้อเก็งกำไร

สูงกว่าคาด
THAI รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/56 ที่ 8,283 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 59% YoY และ 960% QoQ หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 6,230 ล้านบาท, กำไรจากการโอนเปลี่ยนประเภทเงินลงทุนจำนวน 298 ล้านบาท และการตั้งด้อยค่าเครื่องบินและสินทรัพย์อื่นจำนวน 2,368 ล้านบาท กำไรหลักไตรมาส 1/56 จะอยู่ที่ 4,224 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY และพลิกกลับจากขาดทุนหลักในไตรมาส 4/55 ผลประกอบการที่ออกมาสูงกว่าประมาณการของเราและตลาด เนื่องจากกำไรพิเศษที่สูงกว่าคาด ในขณะที่กำไรหลักสูงกว่าที่เราและตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย เนื่องจากค่าใช้จ่ายในส่วนของค่าเชื้อเพลิงและภาษีต่ำกว่าคาด

ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
ผลการดำเนินงานที่เติบโตมีปัจจัยหนุนมาจาก 1) ตัวเลขการจราจรที่เพิ่มสูงขึ้น, 2) รายได้จากผู้โดยสารต่อหน่วยที่สูงขึ้น, 3) ค่าเสื่อมราคาลดลง, 4) ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง และ 5) เครดิตภาษี จำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 8% YoY และ 6% QoQ มาอยู่ที่ 16,802 ล้าน RPK ในขณะที่อัตราการบรรทุกผู้โดยสารสูงขึ้นเป็น 79.8% ในไตรมาส 1/56 จาก 78.2% ในไตรมาส 1/55 และ 76.3% ในไตรมาส 4/55 นอกจากนี้รายได้จากผู้โดยสารเฉลี่ยต่อหน่วย (รวมค่าเชื้อเพลิงและค่าประกันภัย) เพิ่มสูงขึ้น 1% ทั้ง YoY และ QoQ เป็น 2.79 บาทต่อ RPK อีกทั้งดอกเบี้ยจ่ายลดลง 5% YoY และ 6% QoQ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง บริษัทยังมีการบันทึกเครดิตภาษีในไตรมาส 1/56 เทียบกับการบันทึกค่าใช้จ่ายภาษีในไตรมาส 1/55 และ 4/55