PTTGC - ซื้อ

เป็นไปตามคาด
PTTGC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/56 ที่ 12,075 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23% YoY และ 16% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักไตรมาส 1/56 จะอยู่ที่ 10,437 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 76% YoY และ 27% QoQ กำไรสุทธิที่ออกมาเป็นไปตามที่เราและตลาดคาดการณ์ไว้ ในขณะที่กำไรหลักสอดคล้องกับประมาณการของเรา แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 8%

ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
ปัจจัยหนุนมาจาก 1) ค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้น YoY, 2) ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์และโอเลฟินส์สูงขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากอุปสงค์ที่สูงขึ้นในช่วงไฮซีซั่นกอปรกับอุปทานที่ตึงตัว, และ 3) ปริมาณขายโอเลฟินส์ที่เพิ่มสูงขึ้น อัตราการใช้กำลังการกลั่นไตรมาส 1/56 อยู่ที่ 101% ค่าการกลั่นตลาดเพิ่มสูงขึ้น 15% YoY (แต่ลดลง 6% QoQ) มาอยู่ที่ 4.37 เหรียญต่อบาร์เรล อย่างไรก็ตามค่าการกลั่นตามบัญชีลดลง 58% YoY และ 20% QoQ มาอยู่ที่ 3.73 เหรียญต่อบาร์เรล เนื่องจากผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน (รวมการตีราคาวัตถุดิบคงเหลือตามราคาตลาดหรือราคาทุนที่ต่ำกว่า) จำนวน 0.91 เหรียญต่อบาร์เรล (PTTGC บันทึกกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงจำนวน 0.27 เหรียญต่อบาร์เรล)

ในส่วนของธุรกิจปิโตรเคมี ส่วนต่างราคา PX เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 12% QoQ มาอยู่ที่ 681 เหรียญต่อบาร์เรล ในขณะที่ส่วนต่างราคา BZ เพิ่มสูงขึ้น 151% YoY (แต่อ่อนตัวลง 2% QoQ) มาอยู่ที่ 429 เหรียญต่อตัน ส่วนต่างราคา HDPE สูงขึ้น 39% YoY และ 16% QoQ มาอยู่ที่ 521 เหรียญต่อตัน และส่วนต่างราคา LLDPE เพิ่มสูงขึ้นก้าวกระโดด 74% YoY และ 13% QoQ มาอยู่ที่ 516 เหรียญต่อตัน นอกจากนี้ ส่วนต่างราคา LDPE เพิ่มขึ้น 35% YoY และ 17% QoQ มาอยู่ที่ 498 เหรียญต่อตัน อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงานโอเลฟินส์เพิ่มสูงขึ้นทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากไม่มีการขาดแคลนวัตถุดิบก๊าซและไม่มีการหยุดการผลิตของโรงงานในไตรมาสนี้