กำไรสุทธิต่ำกว่าคาด 5%
-กำไรสุทธิ 1Q56 ลดลง 19% QoQ เหลือ 691 ล้านบาท
HMPRO รายงานกำไรสุทธิ 1Q56 ที่ 691 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% YoY แต่ลดลง 19% QoQ ต่ำกว่าเราคาด 5% โดยบริษัทมียอดขาย 1Q56 จำนวน 9,398 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% YoY แต่ลดลง 3% QoQ ใกล้เคียงคาด แต่มีต้นทุนสูงกว่าประมาณการ ส่งผลให้ Gross margin ลดลงจาก 4Q55 เหลือ 26% นอกจากนี้การออกหุ้นกู้และมีหนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นทำให้ค่าใช้จ่ายการเงินเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 70% YoY และ 4% QoQ ฉุด Net margin ลดลงเหลือ 7.4%
- แนวโน้ม 2Q56 ชะลอลง QoQ ตามผลฤดูกาล
ผลประกอบการ 1Q56 คิดเป็น 21% ของประมาณการทั้งปี ตามปัจจัยพื้นฐาน HMPRO จะมีผลกระทบของฤดูกาลในไตรมาส 2 และ 3 ต่อการเติบโตยอดขายสาขา (Same store sales growth) ประกอบกับปีนี้บริษัทมีฐานค่าใช้จ่ายการเงินสูงขึ้น เราคาดว่ามีโอกาสเห็นกำไรสุทธิ 2Q/56 ลดลงจาก 1Q/56 อีกทั้งใน 2Q56 บริษัทเตรียมออกหุ้นกู้ประมาณ 4,000 - 5,000 ล้านบาท เราประเมินจะทำให้อัตราหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อทุนสูงขึ้นจาก 0.6 เท่าเป็น 0.8 เท่า ทั้งนี้ HMPRO จะจัดประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 7 พ.ค.นี้ หากไม่มีปัจจัยบวกใหม่ต่อผลการดำเนินงานปีนี้ เรามองว่า HMPRO มีความเสี่ยงต่อการถูกปรับลดประมาณการลง
