เรามีมุมมองบวกต่อข่าวล่าสุดในการให้สัมภาษณ์ของผู้บริหารไดนาสตี้เซรามิค เนื่องจากสถานการณ์ด้านการขนส่ง
ความเสี่ยงจากการแข่งขัน และการปรับเพิ่มขึ้นของราคาก๊าซธรรมชาติได้ดูดีขึ้นกว่าปีก่อน เราจึงเห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งในรอบปี 2556 นอกจากนั้นบริษัทยังได้รับอานิสงส์จากการเติบโตของการลงทุนในด้านโครงสร้างพื้นฐานในประเทศและการปรับเพิ่มขึ้นของรายได้ในต่างจังหวัด แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 97 บาทอิงจากวิธี DCF (Terminal Growth 3%)
ผลประกอบการแข็งแกร่งในไตรมาส 1/56
ผู้บริหารได้มีมุมมองการเติบโตของยอดขายถึงสองหลักในไตรมาส 1/56 เนื่องจากรายได้เติบโตกว่า 10% ในช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ เทียบกับช่วงเดือนเดียวกันของปีที่แล้ว นอกจากนั้นโดยปกติยอดขายในเดือนมีนาคมยังถือว่าเป็นเดือนที่ดีที่สุดของปีทั้งในด้านยอดขายและมูลค่า ดังนั้น คาดว่ารายได้สำหรับไตรมาสนี้จะมีมูลค่าราว 2.44 พันล้านบาท (+16.4% y-o-y) เนื่องจากฐานที่ต่ำในไตรมาส 1/55 จากภาวะน้ำท่วม ส่วนปริมาณยอดขายในเดือนมกราคม 2556 เพิ่มขึ้น 12% และคาดว่าจะเห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นในเดือนนี้ ในขณะที่ ราคาขายเฉลี่ยปรับเพิ่มขึ้นเป็น 140 บาทต่อตารางเมตรในเดือนกุมภาพันธ์ 2556 เพิ่มขึ้นจากเดิม 129 บาทในปี 2555
ขยายการผลิตเพื่อสนับสนุนการเติบโต
DCC วางแผนที่จะเพิ่มระดับการผลิตราว 3.65 ล้านตารางเมตรต่อปี (+5%) รวมทั้งปรับปรุงคุณภาพเตาเผาอีก 20 เตาโดยบริษัทเตรียมงบลงทุนไว้ราว 100 ล้านบาทต่อปี ในช่วงสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ บริษัทได้มีอัตราการใช้สอยราว 90% นอกจากนั้น DCC ยังมีแผนการปรับปรุงสาขาภายในปีนี้ ซึ่งจะเริ่มปรับปรุงก่อน 20 สาขา และคาดว่าจะใช้งบลงทุนต่อสาขาเท่ากับ 1-3 ล้านบาท ส่วนในรอบปี 2556 บริษัทมีแผนขยายสาขาอีก 13 แห่งซึ่งจะใช้งบประมาณราว 355 ล้านบาทต่อปีในปีนี้
ปรับประมาณการณ์กำไรและราคาเป้าหมาย
จากอนาคตที่สดใสทำให้เราปรับคาดการณ์รายได้ในรอบปี 2556 และ 2557 ขึ้นราว 1.8% และ 5.5% ตามลำดับอิงจากการเพิ่มของราคาขายเฉลี่ย (ASP) นอกจากนั้นยังได้ปรับสมมุติฐานอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2556 และ 2557 ขึ้นเป็น 41% และ 43% ตามลำดับ ราคาเป้าหมายจึงปรับเป็น 97 บาทสะท้อน PE ปี 2556 ที่ 25x และ PEG ที่ 1x
