ตั้งเป้ารายได้สื่อทีวีเติบโต 15 16% YoY และรายได้รวมเติบโต 10% YoY
ตั้งเป้ารายได้รวม 6.5 พันล้านบาท เติบโต 10% YoY
ผู้บริหาร MCOT ตั้งเป้าผลประกอบการปี 2556 จะมีรายได้รวมอยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท เติบโต 10% YoY ประกอบด้วย ธุรกิจสื่อทีวีเติบโต 15 – 16% YoY เป็น 4.4 พันล้านบาท ธุรกิจสื่อใหม่เติบโต 18% YoY เป็น 400 ล้านบาท ธุรกิจสื่อวิทยุ และธุรกิจร่วมดำเนินงานทรงตัวธุรกิจละ 900 ล้านบาท โดยตั้งแต่ต้นปี MCOT ได้ปรับขึ้นค่าโฆษณาแล้ว 5 – 40% ใน 30 รายการ และพยายามบุกตลาดงานบริการประชาสัมพันธ์โครงการรัฐมากขึ้นจากความได้เปรียบที่เป็นหน่วยงานรัฐเช่นเดียวกัน (ปีที่แล้ว MCOT มีรายได้จากงานโครงการรัฐประมาณ 500 ล้านบาท ปี 2556 ตั้งเป้าไว้ที่ 800 ล้านบาท) และกลยุทธ์สุดท้าย คือ การเพิ่มสัดส่วนรายการผลิตเองมากขึ้นเป็น 51% จากปีที่แล้วอยู่ที่ราว 48%
เตรียมพร้อมยื่นขอใบอนุญาตบริการโครงข่ายในเดือน มี.ค. – เม.ย. นี้
ล่าสุด MCOT ได้เซ็น MOU กับองค์การโทรศัพท์ (TOT) เพื่อร่วมให้บริการโครงข่ายดิจิตอลทีวีที่คาดว่า กสทช. จะเปิดให้ผู้ประกอบการยื่นขอใบอนุญาตในเดือน มี.ค. – เม.ย. 2556 นอกจากนี้ ยังอยู่ระหว่างเจรจากับ TPBS และกรมประชาสัมพันธ์เพื่อร่วมเป็นพันธมิตรกันอีกด้วย ทั้งนี้ เบื้องต้นผู้บริหาร MCOT ได้ตั้งงบลงทุนโครงข่ายดิจิตอลทีวีไว้ที่ประมาณ 3 พันล้านบาท
มีความเสี่ยงจากแนวโน้มการแข่งขันสูงขึ้นในปี 2556
เราประเมินว่า MCOT มีความเสี่ยงจากแนวโน้มการแข่งขันที่สูงขึ้นในธุรกิจสื่อทีวีซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัท (คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 60 – 70% ของรายได้รวม) จากการเติบโตของสื่อทีวีดาวเทียมและการเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์สื่อทีวีที่กำลังจะเกิดขึ้นหลังเกิดดิจิตอลทีวี ในขณะที่ความสามารถในการแข่งขันของ MCOT ยังอยู่ในระดับปานกลาง มีส่วนแบ่งตลาดเพียง 19% และส่วนแบ่งผู้ชมเพียง 8% เท่านั้น เราจึงประมาณการการเติบโตของรายได้ปี 2556 ของ MCOT อย่าง Conservative ที่เพียง 5% YoY
ระยะสั้นมีแรงเก็งกำไรโอกาสจากการยื่นขอใบอนุญาตบริการโครงข่าย
ณ ระดับราคาหุ้น MCOT ในปัจจุบัน คิดเป็น P/E Ratio ปี 56 ประมาณ 17 - 18 เท่า ต่ำกว่าหุ้นในกลุ่มสื่อสิ่งพิมพ์ (MEDIA) ตัวอื่นๆ ที่เราศึกษาอยู่ที่ประมาณ 20 – 60 เท่า ขณะที่ MCOT มีโอกาสจากการยื่นขอใบอนุญาตโครงข่ายจึงทำให้ในระยะสั้นมีแรงเก็งกำไรจากประเด็นดังกล่าวเข้ามา แต่อย่างไรก็ตาม ประเด็นดังกล่าวยังไม่มีความแน่นอนและยังไม่สามารถประเมินมูลค่าเพิ่มได้อย่างชัดเจนเราจึงยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ ขณะที่เราประเมินว่า MCOT มีความเสี่ยงจากการแข่งขันที่มีแนวโน้มสูงขึ้น เราจึงยังคงคำแนะนำเพียง “ถือ” และให้ติดตามประเด็นโอกาสจากการเป็นผู้ให้บริการโครงข่ายดิจิตอลทีวีต่อไป โดยยังคงประเมินมูลค่าเหมาะสมเท่ากับ 45 บาท (เทียบเท่า P/E Ratio ’56 ที่ 16 เท่า)
