ยอดผลิตรถเดือน ม.ค. 56 ยังทรงตัวสูง เติบโต 7% MoM และ 68% YoY
เดือน ม.ค. 56 ยอดผลิตรถยนต์อยู่ที่ 2.36 แสนคัน
สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (ส.อ.ท.) รายงานสถิติอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยเดือน ม.ค. 56 ยังคงเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง ยอดผลิตรถยนต์อยู่ที่ 2.36 แสนคัน เติบโต 7% MoM และ 68% YoY เนื่องจากเดือนก่อนหน้ามีวันหยุดยาวช่วงสงกรานต์ทำให้จำนวนวันทำงานน้อยกว่าปกติและช่วงเดียวกันของปีก่อนอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยเพิ่งเริ่มฟื้นตัวจากเหตุการณ์น้ำท่วม ทางด้านยอดขายในประเทศอยู่ที่ 1.26 แสนคัน ลดลง 13% MoM เนื่องจากเดือนก่อนหน้าเป็นเดือนสุดท้ายที่ซื้อรถแล้วจะได้สิทธิคืนภาษีตามนโยบายรถคันแรก แต่เพิ่มขึ้น 65% YoY และยอดส่งออกอยู่ที่ 8.67 หมื่นคัน ทรงตัว MoM แต่เพิ่มขึ้น 62% YoY
เชื่องวดครึ่งปีแรกอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยยังมีแนวโน้มเติบโตสดใส
ส.อ.ท. คาดยอดผลิตรถยนต์ช่วงเดือน ก.พ. - เม.ย. 56 อยู่ที่ 6.65 แสนคัน ลดลง 7% เมื่อเทียบกับช่วง 3 เดือนก่อนหน้า (พ.ย.55 – ม.ค.56) แต่เพิ่มขึ้น 32% YoY สอดคล้องกับที่เราคาดว่ายอดผลิตรถยนต์งวดครึ่งปีแรกจะยังคงเติบโตโดดเด่นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องด้วย 2 แรงผลักดัน คือ (1) ยอดจองรถค้างส่งมอบจากปีก่อนกว่า 5 – 7 แสนคัน และ (2) ช่วงเดียวกันของปีก่อนอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยยังฟื้นตัวได้ไม่เต็มที่หลังผ่านเหตุการณ์น้ำท่วมเมื่อปลายปี 2554 โดยเราคาดยอดผลิตรถยนต์งวด 1Q56 จะอยู่ที่ราว 6.96 แสนคัน ลดลง 5% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 39% YoY
แต่ครึ่งปีหลังกังวลความเสี่ยงจากการชะลอตัวของตลาดในประเทศ
ขณะที่แนวโน้มอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยในงวดครึ่งปีหลัง 2556 เราคาดอัตราการเติบโตจะชะลอตัวลงจากครึ่งปีแรกด้วย 2 ปัจจัย คือ (1) หมดแรงส่งจากยอดค้างส่งมอบรถยนต์จากปีที่แล้ว (2) ฐานยอดผลิตรถยนต์ที่สูงขึ้นในงวด 2H55 นอกจากนี้ อุตสาหกรรมยานยนต์ไทยยังมีความเสี่ยงจากค่าเงินบาทที่มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นซึ่งในปีนี้อุตสาหกรรมยานยนต์ไทยต้องพึ่งพิงการส่งออกมากขึ้น และยังมีแรงกดดันจากต้นทุนค่าแรงที่เพิ่มขึ้นตามนโยบายค่าแรงขั้นต่ำ 300 บาท ทั้งนี้ เราคาดยอดผลิตรถยนต์ปี 2556 จะอยู่ที่ราว 2.5 – 2.6 ล้านคัน เติบโต 5 – 7% YoY ใกล้เคียงกับเป้าหมายที่คาดโดย ส.อ.ท. ยอดผลิตรถยนต์ที่ 2.55 ล้านคัน เติบโต 4% YoY แบ่งเป็นการผลิตเพื่อขายในประเทศ 1.45 ล้านคัน เติบโต 1% YoY และการผลิตเพื่อการส่งออก 1.1 ล้านคัน เติบโต 8% YoY
ราคาหุ้นสะท้อนการเติบโตในครึ่งปีแรกแล้ว ขณะที่ครึ่งปีหลังมีความเสี่ยง
เมื่อพิจารณาที่ระดับราคาหุ้นในกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ (AUTO) พบว่าราคาหุ้นในกลุ่ม AUTO ที่เราศึกษาหลายตัวได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นสะท้อนแนวโน้มการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของยอดผลิตรถยนต์ในงวด 1H56 แล้ว (เราเตรียมปรับลดคำแนะนำหุ้น AH และ TSC ลงจากเดิมที่แนะนำ “ซื้อ”) ขณะที่ในงวด 2H56 อุตสาหกรรมยานยนต์ไทยมีความเสี่ยงที่อัตราการเติบโตจะอ่อนตัวลง เราจึงปรับลดน้ำหนักการลงทุนหุ้นกลุ่ม AUTO ลงเป็น “Neutral” หรือ “เท่ากับตลาด” (จากเดิม “Overweight” หรือ “มากกว่าตลาด”) และเหลือเพียงหุ้น STANLY ตัวเดียวที่ยังมีส่วนต่างราคาหุ้นเมื่อเทียบกับมูลค่าเหมาะสมที่น่าสนใจราว 19% เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และประเมินมูลค่าเหมาะสมเท่ากับ 300 บาท
