แนะลงทุนระยะยาว คาดราคาถ่านหินจะกลับมาฟื้นตัว 2H56
รายละเอียด “โครงการซื้อหุ้นคืน”
BANPU เตรียมวงเงินสำหรับโครงการดังกล่าวประมาณ 6,150 ล้านบาท ตั้งเป้าหมายซื้อหุ้นคืนประมาณ 13.56 ล้านหุ้น (คิดเป็น 5% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด) โดย BANPU จะเข้าทำการซื้อหุ้นจากตลาดหลักทรัพย์ฯ ตั้งแต่วันที่ 15 มี.ค. – 14 ก.ย. 56 หากเราให้สมมติฐานราคาหุ้นซื้อคืนอยู่ที่ 400 – 440 บาท ผลกระทบต่องบการเงิน เราประเมินว่าจะทำให้สินทรัพย์รวมลดลง 2.6% - 2.8% จากเงินสดในมือที่ลดลง ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นจะลดลง 5.6% - 6.2% ผลกระทบต่ออัตราส่วนทางการเงิน เราคาดว่า ROA จะปรับเพิ่มจาก 3.46% เป็น 3.55% - 3.56% ขณะที่ ROE จะเพิ่มจาก 7.63% เป็น 8.11% - 8.14% ผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น คาดว่า EPS จะเพิ่มขึ้นจาก 26.98 บาท เป็น 28.40 บาท (เพิ่มขึ้น 5.2%) การซื้อหุ้นคืนตามทฤษฎี เป็นภาพสะท้อนสภาพคล่องและความแข็งแกร่งทางการเงิน ขณะที่ปัจจุบันบริษัทมีกำไรสะสม ณ สิ้นปี 2555 อยู่ที่ 66,330 ล้านบาท หรือนัยสำคัญอีกประการหนึ่งสะท้อนมูลค่าหุ้นที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง จนทำให้การนำเงินสดลงทุนในหุ้นของตนเอง ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเมื่อเทียบกับการลงทุนประเภทอื่น
โครงการซื้อหุ้นคืน จะจำกัด Down Side ของราคาหุ้น BANPU
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิม ด้วยมูลค่าเหมาะสม 482 บาท ปัจจัยพื้นฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยการเข้าพบผู้บริหารครั้งล่าสุด ยังเชื่อว่าราคาถ่านหินจะกลับมาฟื้นตัวใน 2H56 เรามองว่าโครงการซื้อหุ้นคืน จะเป็นการสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุน ในช่วงที่ผลประกอบการยังได้รับผลกระทบจากภาวะอุตสาหกรรมที่อ่อนแอ เนื่องจากโครงการดังกล่าวถือเป็นการจำกัด Down Side ของราคาหุ้น
บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 2H55 ในอัตรา 9 บาท ให้ yield 2.3%
ก่อนหน้านี้บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในอัตราที่เท่ากัน ทำให้ทั้งปี 2555 บริษัทจ่ายเงินปันผลรวมในอัตรา 18 บาท ให้ Yield 4.6% โดยบริษัทจะทำการขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 5 เม.ย. 56 และจ่ายเงินปันผลวันที่ 26 เม.ย. 56 ด้านเงินปันผลปี 2556 เราคาดว่าบริษัทจะจ่ายในอัตรา 16 บาท ให้ Yield 4% เป็นไปตามแนวโน้มผลประกอบการ
