กำไรอ่อนตัวลง QoQ ผลจากค่าใช้จ่ายโบนัสกดดันตามคาด
กำไร 4Q55 ลดลง 46% QoQ แต่เพิ่มขึ้นกว่า 283% YoY
TKT รายงานกำไร 4Q55 อยู่ที่ 13 ล้านบาท ใกล้เคียงคาด ลดลง 46% QoQ เนื่องจากถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นจากการจ่ายโบนัสพนักงาน อย่างไรก็ตาม หากเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่อุตสาหกรรมยานยนต์ไทยได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์น้ำท่วมกำไรงวด 4Q55 ของ TKT จะเติบโตถึง 283% YoY ขณะที่ผลการดำเนินงานปกติยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูงตามภาวะการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของอุตสาหกรรมยานยนต์ไทย ยอดขายเติบโต 4% QoQ และ 82% YoY อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวอยู่ที่ราว 13 – 17% ทั้งนี้ TKT ประกาศจ่ายเงินปันผลจากผลประกอบการงวดปี 2555 จำนวน 0.18 บาท ต่อหุ้น XD 5 มี.ค. จ่าย 29 เม.ย. 56
คาดปี 2556 อัตราการเติบโตจะชะลอตัวลงมาอยู่ที่ราว 10% YoY
ปี 2556 TKT มีปัจจัยเสี่ยงจากการปรับแผนการผลิตของผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าบางรายอาจทำให้ออร์เดอร์งานชิ้นส่วนเครื่องใช้ไฟฟ้าลดลงจากปีก่อน รวมทั้งอัตราภาษีจ่ายมีแนวโน้มสูงขึ้นหลังสิ้นสุดสิทธิประโยชน์ทางภาษีจาก BOI หลายโครงการและ TKT มีนโยบายการตั้งสำรองค่าใช้จ่ายโบนัสสูงขึ้นจากปีก่อน ขณะที่กลุ่มลูกค้าชิ้นส่วนยานยนต์ยังคงมีแนวโน้มเติบโตอย่างต่อเนื่องตามภาวะการผลิตรถยนต์ในปี 2556 ที่คาดว่าจะเติบโตราว 3 – 7% YoY เราคาดยอดขายรวมจะเติบโต 9% YoY เป็น 2 พันล้านบาท และกำไรเติบโต 10% YoY เป็น 97 ล้านบาท
อัตราการเติบโตไม่โดดเด่น แนะนำเพียง “ถือ”
เนื่องด้วยผลประกอบการปี 2556 มีแนวโน้มเติบโตอย่างชะลอตัวลงมาอยู่ที่ราว 10% YoY ไม่โดดเด่นเหมือนปีก่อน (ปี 2555 กำไร 89 ล้านบาท พลิกจากปี 2554 ขาดทุน 15 ล้านบาท) เนื่องจากแรงกดดันทางด้านค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและมีความเสี่ยงจากการปรับแผนการผลิตของลูกค้ากลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้า เราจึงคงคำแนะนำเพียง “ถือ” โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมเท่ากับ 4.60 บาท (เทียบเท่า P/E Ratio ’56 ที่ 10 เท่า)
