เชื่อเป็นแรงขายทำกำไรแค่ระยะสั้น ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานไม่เปลี่ยนแปลง
ประเด็น
ราคาหุ้น AI (13 ก.พ. 56) ปรับลดลง 8% ปิดที่ 8.50 บาท จากการสอบถามผู้บริหารปัจจัยพื้นฐานยังไม่การเปลี่ยนแปลง ขณะที่ระยะสั้นปัจจัยลบกระทบจิตวิทยาการลงทุนมีเพียงผลประกอบการ 4Q55 ที่คาดว่าจะอ่อนตัวลดลงจากการรับรู้ Stock Loss ในธุรกิจไบโอดีเซล
ผลกระทบ
ปัจจัยลบระยะสั้นกระทบจิตวิทยาการลงทุน มีเพียงผลประกอบการ 4Q55 ที่อ่อนตัว จากการพูดคุยกับผู้บริหารเมื่อวานนี้ ยังไม่มีปัจจัยพื้นฐานของบริษัทที่เปลี่ยนแปลง ขณะที่เรามองว่าปัจจัยลบที่จะกระทบจิตวิทยาการลงทุนในระยะสั้นมีเพียง แนวโน้มผลประกอบการ 4Q55 ที่คาดว่าจะลดลงเหลือเพียง 18 ล้านบาท ลดลง 78% QoQ เป็นผลมาจากการรับรู้ Stock Loss ในธุรกิจไบโอดีเซล เนื่องจากราคาน้ำมันปาล์มดิบปรับตัวลดลงกว่า 36% QoQ
เชื่อรายได้จากงานก่อสร้าง และ Stock Loss ที่ลดลง จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตปี 2556 เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 ไว้ที่ 460 ล้านบาท เพิ่ม 110% YoY การเติบโตที่มีนัยสำคัญมาจาก 2 ส่วน ได้แก่ (1) ความเสี่ยงต่อการรับรู้ Stock Loss ในกลุ่มธุรกิจไบโอดีเซล ที่ลดลง หลังภาครัฐฯ ประกาศควบคุมราคาน้ำมันปาล์มดิบที่ 25 บาทต่อลิตร และ (2) การเติบโตของรายได้จากกลุ่มธุรกิจรับเหมาก่อสร้างที่เพิ่มอย่างมีนัยสำคัญโดยเฉพาะหลังจากที่บริษัทสามารถชนะประมูลงานก่อสร้างสถานีโรงไฟฟ้าย่อยล่าสุด ทำให้ผู้บริหาร AI เชื่อว่า Back Log ในปี 2556 จะปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 600 ล้านบาท
คำแนะนำ
คงแนะนำ “ซื้อ” เรายังคงมูลค่าเหมาะสมของ AI ไว้เท่าเดิมที่ 10.7 บาท โดยยังคงมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการที่จะกลับมาฟื้นตัวใน 1Q56 เรามองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงเมื่อวานนี้ เป็นผลจากแรงขายทำกำไรระยะสั้น หลังบริษัทชนะประมูลงานรับเหมาขนาดใหญ่ได้ ขณะที่ราคาในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 39% ประกอบกับยังมีปัจจัยลบจากผลประกอบการ 4Q55 ที่อ่อนตัวลดลง ซึ่งเป็นข้อมูลที่เรานำเสนอในบทวิเคราะห์ก่อนหน้านี้
