จ่ายเงินปันผลปี 55 หุ้นละ 2.40 บาท สูงเป็นประวัติการณ์
รายงานกำไรสุทธิปี 2555 ใกล้เคียงคาด
DELTA ประกาศกำไรสุทธิปี 2555 ที่ 4,347 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 3.49 บาท เพิ่มขึ้น 52% YoY ดีกว่าคาด 2% สาเหตุหลักจากอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 26.5% หลังไม่ต้องตั้งสำรองด้อยค่าสินค้า Solar เหมือนปี 54 โดยผลประกอบการ 4Q55 มีกำไรสุทธิ 814 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% YoY แต่ลดลง 58% QoQ ทั้งนี้บริษัทมีการปรับปรุงรายการภาษีงบปี 55 ทำให้บันทึกภาษีเป็นรายรับ 52 ล้านบาทใน 4Q55 ส่วนยอดขายเพิ่มขึ้น 13% YoY แต่ลดลง 8% QoQ เป็น 10,426 ล้านบาท ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 24%
เงินปันผลปี 55 ให้อัตราผลตอบแทน 6.8%
บริษัทมีกระแสเงินสดปี 55 เพิ่มขึ้น 34% YoY เป็น 12,782 ล้านบาท คิดเป็นเงินสดต่อหุ้นราว 10.25 บาท และมีฐานะการเงินเป็น Net cash ขณะที่ทิศทางปีนี้จะไม่มีการขยายการลงทุนเพิ่ม ทำให้บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลปี 55 หุ้นละ 2.40 บาท (yield 6.8%) สูงเป็นประวัติการณ์ มากกว่าเราและตลาดคาดราว 20-40% (ตลาดคาดหุ้นละ 1.70-2.00 บาท) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 69% เราเชื่อว่าราคาหุ้น DELTA เช้านี้จะปรับขึ้นตอบรับเงินปันผลที่สูงกว่าตลาดคาด โดยจะขึ้น XD วันที่ 26 ก.พ.56 และจ่ายเงินปันผลวันที่ 9 เม.ย.56
แนวโน้มกำไรสุทธิ 1Q56 ยังไม่เด่น
DELTA จัดประชุมนักวิเคราะห์เช้าวันนี้ เบื้องต้นเราคงมุมมองต่อผลการดำเนินงาน 1Q56 จะเห็นยอดขายลดลงจาก 4Q55 ตามปัจจัยฤดูกาลและการปรับตัวของตลาดอิเล็กทรอนิกส์โดยเฉพาะสินค้า Data Center ที่ปรับ Model ใหม่ทำให้ลูกค้ากลุ่มนี้ชะลอคำสั่งซื้อ เราคาดว่าการรักษาฐานกำไรสุทธิ 1Q56 จะมาจากการคุมค่าใช้จ่ายและลด R&D ลดตามนโยบายบริษัทในปีนี้ ทำให้กำไรสุทธิ 1Q56 มีแนวโน้มชะลอตัวลง-ใกล้เคียงกับ 4Q55
คงคำแนะนำ “ถือ” รับเงินปันผล
เรายังมีมุมมองเชิงระมัดระวังต่อผลการดำเนินงานปีนี้ของ DELTA เนื่องจากเป็นช่วงการเปลี่ยนโมเดลสินค้าหลักกลุ่ม Data Center ของตลาดโลก และเป็นรอยต่อของการปรับตัวเพื่อเพิ่มสินค้าใหม่กลุ่ม Auto และ Solar ทำให้ยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงจากปี 2555 โดยบริษัทตั้งเป้าหมายยอดขายปี 2556 ทรงตัว-เพิ่มขึ้น 5% และเน้นลดค่าใช้จ่ายลงเพื่อรักษาฐานกำไร เรามองว่านอกจากประเด็นเงินปันผลที่ดีแล้ว ระยะสั้น DELTA ไม่น่ามีปัจจัยบวกใหม่ต่อประมาณการปีนี้ คงคำแนะนำ “ถือ” รับเงินปันผล
