AH - รถรุ่นใหม่หนุนการเติบโต (20 พ.ค. 65)
AH รายงานกำไรปกติ 1Q ที่ 406 ลบ. (+32% yoy, +173% qoq) หนุนจากรายได้ขายที่สูงขึ้น แต่กำไร 2Q มีแนวโน้มลดลง qoq เราคงมุมมองเชิงบวกในปี 2022 หนุนจาก (1) การฟื้นตัวของอุปสงค์, (2) ออเดอร์ใหม่สำหรับรถกระบะรุ่นใหม่, (3) สถานการณ์ขาดแคลนชิปคลายลง คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 32.50 บาท
กำไร 1Q ดีกว่าคาดการณ์ของตลาด
AH รายงานกำไรปกติ 1Q ที่ 406 ลบ. (+32% yoy, +173% qoq) ดีกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 316 ลบ. 28% หนุนจากรายได้ขายเติบโต 20% yoy โดยมาจากยอดขายชิ้นส่วนยานยนต์เติบโต 23% และรายได้ธุรกิจดีลเลอร์รถยนต์เติบโต 13% รายได้เติบโตสูงกว่าอุตสาหกรรม (ในแง่ปริมาณขาย) 3% yoy หนุนจากรถกระบะโมเดลใหม่
กำไร 2Q มีแนวโน้มลดลง qoq
(1) วันหยุดมากขึ้นใน 2Q โดยเฉพาะสงกรานต์, (2) Supply disruption, และ (3) การปิดโรงงานในจีน 2 สัปดาห์จากการระบาดของโควิด แต่ตอนนี้โรงงานกลับมาดำเนินงานตามปกติ เราคาดว่ามีผลกระทบต่อรายได้ขายไม่เกิน 1.0%
ภาพเชิงบวกในปี 2022
IHS 10% 2022 Malaysian Automotive Association (MAA) 18% 2022 10% 2022 (1) (2) 7%
คงคำแนะนำ ซื้อ TP 32.50 บาทต่อหุ้น
หนุนจาก (1) การฟื้นตัวของอุปสงค์, (2) ออเดอร์ใหม่ชิ้นส่วนยานยนต์สำหรับรถกระบะรุ่นใหม่, และ (3) สถานการณ์ขาดแคลนชิปผ่านคลายลงใน 2H จากกำลังการผลิตใหม่และ Demand จะกลับสู่ระดับปกติจากระดับสูงหลังหมดมาตรการ Work Form Home และราคา cryptocurrency ปรับตัวลง ราคาเป้ามหมายของเราอ้างอิง 11.0x PER
