กระแสแห่ถอน ‘ตราสารหนี้นอกตลาด’ ทำกองทุนต้องเข้าตั้งด่าน จำกัดเพดานถอน

สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า Morgan Stanley และ Cliffwater LLC ได้ “จำกัดการถอนเงิน” จากกองทุนตราสารหนี้นอกตลาด (Private Credit) ที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ หลังนักลงทุน “แห่ไถ่ถอนเงิน” มากกว่าที่กองทุนกำหนดให้ถอนออกได้

ตราสารหนี้นอกตลาด ของ Cliffwater มูลค่า 33,000 ล้านดอลลาร์ อนุญาตให้นักลงทุน ถอนเงินได้เพียง 7% ของหน่วยลงทุนในไตรมาสแรก หลังจากมีนักลงทุนยื่นขอถอนเงินมากเป็นประวัติการณ์ถึง 14% ของกองทุน

ขณะเดียวกัน กองทุน North Haven Private Income Fund ของ Morgan Stanley ซึ่งมีสินทรัพย์เกือบ 8,000 ล้านดอลลาร์ คืนเงินให้ผู้ลงทุนประมาณ 169 ล้านดอลลาร์ หรือ ไม่ถึงครึ่งหนึ่งของจำนวนเงินที่นักลงทุนขอไถ่ถอน หลังจากกำหนดเพดานการถอนเงินไว้ที่ 5% ของหน่วยลงทุน

มาตรการเหล่านี้ ถือเป็นหนึ่งในตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดที่แสดงให้เห็นว่า กองทุนตราสารหนี้นอกตลาด  กำลังเผชิญแรงกดดันจากคำขอถอนเงินจำนวนมาก ท่ามกลางความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับ คุณภาพของเงินกู้ที่กองทุนปล่อยไป โดยเฉพาะเงินกู้ให้กับบริษัทซอฟต์แวร์ ซึ่งกำลังเผชิญความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์

ขณะเดียวกัน ตลาด Private Credit ทั่วโลก ซึ่งมีขนาดราว 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ กำลังเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้น จากการตรวจสอบและตั้งคำถามเกี่ยวกับมูลค่าที่แท้จริงของเงินกู้ที่ไม่สามารถซื้อขายได้ง่าย ในพอร์ตของกองทุนเหล่านี้

ด้าน JPMorgan Chase กำลังจำกัดการปล่อยกู้บางส่วนให้กับกองทุน Private Credit หลังจากธนาคารปรับลดมูลค่าของเงินกู้บางรายการที่เชื่อมโยงกับบริษัทซอฟต์แวร์ ในพอร์ตการลงทุนของตน

การลดมูลค่าของสินทรัพย์ดังกล่าว ทำให้วงเงินที่ธนาคารสามารถปล่อยกู้ให้กองทุนเหล่านี้ลดลงด้วย 

อย่างไรก็ตาม มาตรการนี้กระทบเฉพาะผู้กู้เพียงบางกลุ่มเท่านั้น และจนถึงขณะนี้ ยังไม่ได้เรียกหลักประกันเพิ่มที่มีนัยสำคัญแต่อย่างใด

Cliffwater LLC ระบุในจดหมายถึงนักลงทุนเมื่อวันพุธว่า การจ่ายคืนเงิน 7% ของหน่วยลงทุน ถือเป็น “เพดานสูงสุดตามข้อกำกับดูแล” 

ขณะเดียวกัน Morgan Stanley ระบุในจดหมายถึงลูกค้าว่า อุตสาหกรรมตราสารหนี้นอกตลาด  กำลังเผชิญความท้าทายหลายด้าน เช่น ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ลดลง ความไม่แน่นอนในตลาดควบรวมและซื้อกิจการ (M&A)

อย่างไรก็ตาม ธนาคารคาดว่า แรงกดดันบางส่วนอาจเริ่มคลี่คลายในเร็ว ๆ นี้

ทั้งนี้ Morgan Stanley ระบุว่า โครงสร้างกองทุนถูกออกแบบให้เปิดให้ถอนเงินได้เป็นช่วง ๆ แต่จะมีเพดานการถอน เพื่อไม่ให้คนถอนพร้อมกันจำนวนมาก

อ้างอิง: bloomberg